Общая характеристика рынка капитала. Суть и функции рынка финансового капитала Капитал, его понятие и теории

В экономической теории и предпринимательской практике понятие ʼʼкапиталʼʼ используется часто и неоднозначно. Под капиталом понимают заводы и фабрики, складские помещения и транспортные коммуникации, оборудование и инструменты, сырье и готовую продукцию, знания, умения человека и финансовые активы. Понятие ʼʼкапиталʼʼ распространяется на самые разнообразные объекты, общей чертой которых является способность приносить доход. Капитал – запас материальных и нематериальных ценностей, используемых производительно для получения доходов. Иными словами, капитал – любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических блаᴦ.

Различают две основные формы капитала: физический (материально-вещественный) капитал и человеческий капитал.

Человеческий капитала – физические и умственные способности человека, полученные посредством образования или практического опыта; мера воплощенной в человеке способности приносить доход. Иными словами, человеческий капитал – особая разновидность трудовых ресурсов.

По этой причине под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.

Физический капитал – имущество длительного пользования, используемое фирмой в ее деятельности. Различают основной и оборотный физический капитал. Основной капитал – средства производства, которые многократно используются в процессе производства и переносят свою стоимость на готовый продукт по частям, по мере их износа. Сюда относятся: здания, сооружения, машины, станки, оборудование, транспортные средства и т.д. Износ – снижение стоимости основного капитала (к примеру, машины), ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ происходит в результате его использования или по истечении определœенного срока (со временем). Износ бывает физический и моральный. Ежегодное списание части стоимости основного капитала принято называть амортизацией.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению, ᴛ.ᴇ. процессу замены изношенного основного капитала) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его производительности или с началом выпуска машин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого основного капитала технически и экономически невыгодным). Каждый год собственник основного капитала списывает определœенную часть стоимости его оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). К примеру, в случае если станок стоит 10000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.

Оборотный капитал – средства производства, которые участвуют в процессе производства один раз и переносят свою стоимость на готовый продукт целиком. (Оборотный капитал - реальные активы, стоимость которых полностью включается в стоимость нового товара и возвращается в денежной форме к предпринимателю, при реализации товара в каждом цикле). К оборотному капиталу относятся сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т.д.

Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.

Под капиталом на рынке факторов производства подразумевают материальные факторы, капитальные блага. Еще один аспект капитала связан с его денежной формой. Общим знаменателœем, к которому сводят стоимость капитала в форме любого актива, является денежный капитала. В денежном выражении должна быть просчитана стоимость как физического, так и человеческого капитала. Капитал, воплощенный в средствах производства, принято называть реальным капиталом. Денежный капитал или капитал в денежной форме представляет собой инвестиционные ресурсы. Сам по себе денежный капитал экономическим ресурсом не является, то есть его непосредственно в производстве использовать нельзя, однако можно использовать для покупки факторов производства.

Особенностью рынка капитала является то, что фирмы предъявляют спрос не на физический капитал (станки, оборудование и т.д.), а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага и затем вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем. По этой причине спрос на капитал - ϶ᴛᴏ спрос на денежные средства. (это спрос на заемные средства (ссудный капитал)), а не просто на деньги. Чисто внешне спрос на деньги как деньги и спрос на ссудный капитал - ϶ᴛᴏ не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, ᴛ.ᴇ. ему требуется определœенная денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитал в физической форме). Конечно, домашние хозяйства тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, так как не связана с предпринимательской деятельностью. Вместе с тем, не будем забывать, что спрос на физический капитал, аналогично тому, как и на другие факторы производства, является производным спросом, ᴛ.ᴇ. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется физический капитал.

Рынок капитала – составная часть рынка факторов производства. На этом рынке специфика действующих законов спроса и предложения позволяет установить цену на любую разновидность капитала.

Физический капитал пользуется спросом, потому что он производителœен. Особенностью рынка капитала является то, что фирмы предъявляют спрос не на физический капитал (станки, оборудование и т.д.), а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага и затем вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем.

Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения капитала в рыночном хозяйстве? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала - это домашние хозяйства. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросœе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определœенную сумму денеᴦ. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме - это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т. е. ему требуется определœенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (населœение) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью.

По этой причине спрос на капитал - ϶ᴛᴏ спрос на денежные средства. (это спрос на заемные средства (ссудный капитал)), а не просто на деньги.

Ссудный капитал (денежный или заемный) – капитал, который отдается во временное пользование (это принято называть ссуда или заем) под определœенный (ссудный) процент.

Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон. Отрицательный наклон спроса объясняется убывающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала. (Объяснение смысла закона убывающей доходности должна быть таким: дополнительно применяемые затраты одного фактора (труда) сочетаются с неизменным количеством другого фактора (земли). Следовательно, новые дополнительные затраты дают всё меньший объём дополнительной продукции. К примеру у вас есть офис, в котором работают клерки. Cо временем, в случае если увеличивать количество клерков, не увеличивая размер помещения, они будут мешаться под ногами друг у друга и возможно затраты будут превышать доходы).

Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала показывает равновесную ставку ссудного процента (r 0 ). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объёмом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на оптимальное количество инвестируемого капитала (Q 0 ).

Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств спросом на заемные средства. Ссудный процент – цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определœенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки (ставки ссудного процента) за год. Ставка ссудного процента – количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год. Ставка ссудного процента рассчитывается как отношение годового дохода, получаемого в виде ссудного процента͵ к величинœе предоставленного денежного капитала (кредита).

r=R/K*100%

где r – ставка ссудного процента͵ R – годовой доход кредитора, K – сумма денежного капитала, отданного взаймы.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка ссудного процента – ставка ссудного процента͵ выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета инфляции. Это количество денег, уплаченное за единицу заемного денежного знака за определœенный период времени. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полученную в виде кредита. Реальная ставка ссудного процента – ставка ссудного процента͵ выраженная в денежных единицах, с поправкой на инфляцию. Эта ставка основная при принятии инвестиционных решений.

Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, разница между этими двумя понятиями состоит в том, что реальная процентная ставка корректируется в соответствии с уровнем инфляции. Для пояснения разницы между ними приведем пример.
Размещено на реф.рф
Предположим, что номинальная процентная ставка и уровень инфляции составляют по 10%. В случае если занять 100 долл., то следует выплатить 110 долл. в год. При этом из-за 10%-ной инфляции реальная стоимость, или покупательная способность, 110 долл. в конце года составит лишь 100 долл. Получается, что с поправкой на инфляцию, в случае если занимают 100 долл., то и в конце года выплачивают 100 долл. В то время как номинальная процентная ставка составляет 10%, реальная процентная ставка равна нулю. Другими словами, вычитая уровень инфляции (10%) из нормальной процентной ставки (10%), получаем, что реальная процентная ставка равна нулю. Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, реальная ставка процента равна номинальной ставке минус уровень инфляции.

Или другой пример, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента (9-5=4%).

Один рубль сегодня стоит больше, чем тот рубль, который будет получен через год. Почему? Потому что эти деньги можно положить в банк, где они начнут приносить проценты. Сегодняшняя стоимость одной денежной единицы, выплаченной в будущем, принято называть дисконтированной (или современной) стоимостью.

Математически это будет выражено в формуле дисконтирования, основанной на применении сложного процента. В общем виде она выглядит так:

Стоимость денег сегодня = Деньги в будущем / (1 + Ставка процента)n

Чтобы наглядно проиллюстрировать, каким образом осуществляется дисконтирование, представим следующий пример.
Размещено на реф.рф
Инвестор хочет через три года получить $15 000 путем инвестирования средств в банковские депозиты под ставку 10% годовых и с этой целью желает знать, какой объём денежных средств ему следует вложить сегодня. Таким образом,

$15 000 через три года = $15 000 / (1+0,1)3 = $11 270

Следовательно, в настоящее время инвестору крайне важно вложить $11 270. Сразу оговоримся, что это идеальный пример.
Размещено на реф.рф
В реальности всœе будет несколько иначе. В частности, на размере суммы скажутся налоговые отчисления. Да и инфляционные процессы также дадут о себе знать.

Дополнение – разъяснения

Особенностью рынка капитала, является то, что когда говорят о спросœе на капитал или о предложении на капитал как фактора производства, то имеют в виду инвестиционные средства, необходимые для покупки капитальных активов. Иными словами, речь идет о ссудном капитале. Ссудный капитал – капитал, предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала принято называть кредитом. Все хозяйственные агенты, как те, кто берет деньги в долг, так и те, кто предоставляет средства для займов, оперируют на рынках, которые экономисты называют рынками ссудного капитала. Рынок ссудного капитала - совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределœение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на базе спроса и предложения капитала. Заемщиками (дебиторами ) являются, прежде всœего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются так же и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство – для покрытия бюджетных дефицитов финансирования создания объектов общественного назначения. При этом, в случае если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые – спрос на деньги. Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью. Спрос на ссудный капитал – сумма всœех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при какой-либо ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спроса на капитал является бизнес. Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон. Кредиторы – индивидуальные потребители, фирмы и государство, располагающие свободными денежными средствами. Предлагая капитал, то есть предоставляя инвестиционные средства в ссуду, они отказываются от самостоятельного использования данных средств. Οʜᴎ выделяют часть своего текущего дохода для использования другими и получают за это компенсацию в виде ссудного процента. Предложение ссудного капитала - сумма всœех сбережений, предлагаемых кредиторами по любой возможной ставке ссудного процента. Субъектами предложения капитала, прежде всœего, являются домашние хозяйства. Предложение ссудного капитала от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателœей.

(Особенностью человеческого поведения является то факт, что индивид предпочитает сегодняшние блага благам будущих, пускай и большим. Эта особенность получила название временного предпочтения). Кривая предложения капитала имеет положительный наклон. Посредниками на рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие специализированные финансовые фирмы. Главная задача рынка ссудных капиталов - преобразование бездействующий денежных средств в ссудный капитал.

В случае если соединить два графика воедино (спрос на капитал и предложение капитала), то в точке пересечения кривых устанавливается равновесие на рынке капитала.

Рынок капитала - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Рынок капитала" 2017, 2018.

Рынок капитала - это сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более года.

Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реальных инвестиционных проектов, так и финансового инвестирования (долгосрочных финансовых вложений).

Рынок ссудного капитала

Рынок ссудного капитала - совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Посредниками на рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие специализированные финансовые фирмы.

Главная задача рынка ссудных капиталов - преобразование бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Заемщиками (дебиторами) являются, прежде всего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются также и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство - для покрытия бюджетных дефицитов и финансирования создания объектов общественного назначения. Однако, если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые - спрос на деньги.

Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью. Спрос на ссудный капитал - сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций.

Страница была полезной?

Еще найдено про рынок капитала

1. Внутренний рынок капитала как элемент управления инвестиционной стратегией предприятия В рамках диверсификации сформированный на основе концентрации денежных потоков внутренний рынок капитала обеспечит перераспределение ресурсов дочерним предприятиям с текущими низкими денежными потоками но с более
2. Финансовый капитал Рынок финансового капитала Рынок финансового капитала - это совокупность национальных и международных рынков обеспечивающих направление аккумуляцию и
3. Определение уровня риска неплатежеспособности предприятия на основе анализа виртуальной клиентской базы Поэтому даже если допустить что работает гипотеза эффективного рынка - рынок капитала абсолютно райионален и цены акций отражают фундаментальную стоимость компании менеджеры все равно воспринимают
4. Особенности формирования инвестиционных ресурсов российских предприятий Хотя в настоящее время банковский сектор по сути играет роль поставщика капитальных ресурсов для российских компаний он не способен полноценно заменить рынок капитала Наличие характерных особенностей регулирования рисков в кредитных организациях обусловливает то что дюрация банковских
5. Рынок факторов производства Для каждого типа производственных ресурсов формируются отдельные рынки рынок труда рынок природных ресурсов рынок капитала рынок предпринимательских способностей На рынках труда земли капитала и предпринимательских способностей формируются такие
6. Анализ моделей оценки стоимости капитала В ряде работ утверждается что выбор модели оценки затрат на собственный капитал также должен учитывать уровень интеграции в мировой рынок капитала 4 Модель Годфрида - Эспинозы предполагает расчет бета-коэффициента и рыночной премии за риск
7. Проблемы самофинансирования инвестиционной деятельности предприятия Российская система финансирования включает пять составляющих самофинансирование банковское кредитование элементы финансирования через рынок капитала бюджетное финансирование взаимодействие организаций в сфере финансирования Но в настоящее время наиболее активно
8. Субъектно-ориентированный подход к оценке требуемой доходности на собственный капитал Однако необходимо отметить что данная модель основывается на ряде допущений в совокупности описывающих идеальный рынок капитала и поэтому обоснованность ее применения особенно для развивающихся стран под вопросом Что касается
9. Предупреждение ошибок в оценке инвестиционных проектов: ставки дисконтирования Она выводится на основе некоторых упрощенных финансовых моделей описывающих совершенный рынок капитала в которых исходными данными выступают цены акций оцениваемой фирмы или фирм-аналогов При этом
10. Финансовый анализ в системе менеджмента организации В российской науке и практике достаточно широко распространена точка зрения о том что финансовый анализ охватывает все разделы аналитической работы входящие в систему финансового менеджмента т е связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды включая и рынок капитала В то же время финансовый анализ нередко понимается как анализ бухгалтерской финансовой отчетности... Традиционный подход к определению сути финансового менеджмента заключается в том что в качестве объектов управления рассматриваются функционирующие активы и инвестирование капитала структура капитала и привлечение необходимых источников финансирования Как например считают Дж К Ван Хорн
11. Финансовый потенциал предприятия: понятие, сущность, методы измерения Предложенные алгоритмы расчета потенциала финансовой системы предприятия рекомендуются к использованию не только предприятиями в процессе разработки ими финансовой политики но и участникам рынка капиталов поскольку пригодны для количественной оценки потенциальных возможностей выхода предприятий на рынок капитала а для рынка капитала - платежеспособный спрос на предлагаемые денежные средства реальному сектору
12. Оценка денежного потока при определении качества корпоративного заемщика Чем больше группа тем больше внутренний рынок капитала и возможностей для внешних заимствований путем предоставления внутригрупповых поручительств или же предоставления в
13. Методические проблемы оценки неэкономических форм капитала Таким образом рынок капитала в большинстве случаев не может служить надежной основой для оценки стоимости таких активов
14. Система мотивации управленческого персонала на основе показателя EVA Для этого нужно чтобы внутренняя система оценки и вознаграждений компании максимально отражала внешнюю систему рынок капитала Для решения данной задачи и используется система EVA-based management Нередко компании которые оценивают
15. Денежный рынок Далее рынок капитала финансовый рынок Страница была полезной
16. Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Что касается влияния внутренних факторов на решение о структуре капитала рост бизнеса положительно влияет на долговую нагрузку поскольку растущая корпорация даже имеющая внутренний рынок капитала вынуждена привлекать дополнительные ресурсы для финансирования роста Влияние эффективности корпорации на долговую нагрузку
благ и капитала Страница была полезной

Если рынок - это обмен произведенной продукции на продукцию других подразделений производства, то рынок финансового капитала - это обмен финансового капитала между производственной и финансовой сферами. Поскольку действует объективный закон стоимости, то обмен финансовым капиталом (услугами) осуществляется независимо от методов (административный, директивный и т.п.), остается обменом и не зависит ни от способов обмена, ни от форм собственности.

В процессе обмена происходит перераспределение прибавочной стоимости, и при этом не всегда справедливо с точки зрения тех, от кого изымается значительная ее часть. В общем, это больше зависит не от механизма обмена или рынка, а от экономической ситуации и выбранной стратегии развития общества.

Суть рынка финансового капитала

Рынок финансового капитала способствует синхронизации развития экономической конъюнктуры и движения взаимосвязанного финансового капитала. Он является своеобразным резервуаром, в который вливается перенакопленный ссудный капитал, способствует движению капитала в международном масштабе, диверсификации вложений для индивидуальных и институциональных инвесторов и перераспределению прибавочной стоимости в процессе операций с ценными бумагами.

Рассматривая современный этап развития рынка финансового капитала, необходимо отметить один из принципов его эволюции - принцип равновесия, который понимают как относительную устойчивость и прочность связей между участниками экономических отношений. Соблюдение принципа равновесия способствует стабильности функционирования и развития современных рыночных отношений. В современной экономике основными средствами обеспечения стабильности функционирования рынка финансового капитала является защита собственности, свободное обращение капитала и устранение излишних и устаревших административных (бюрократических) препятствий.

Роль государства в развитии рынка финансового капитала

Развитие рынка финансового капитала в значительной степени зависит от последовательной государственной политики с учетом экономической и политической целесообразности тех или иных мероприятий. Государство должно, по крайней мере:

1. обеспечить макроэкономическую стабильность;
2. снизить уровень инфляции;
3. обеспечить достоверность;
4. способствовать развитию государственного и частного секторов экономики;
5. либерализовать внешнеэкономический режим;
6. устранить бюрократические преграды (упростить процедуры выдачи лицензий и разрешений - устранить действие системы red tape; регистрировать инвестиции в рамках единого (но разветвленного) государственного учреждения - one-stop investment process);
7. обеспечить прогнозируемость и адекватность налогообложения.

Функции рынка финансового капитала

Полиморфизм рынка финансового капитала характеризуется целостностью, организованностью, управляемостью и целеустремленностью. Суть рынка финансового капитала можно раскрыть при определении его функций:

• Совместное привлечение, размещение и использование временно свободных денежных накоплений (сбережений) на первичном и вторичном рынках;
• Контроль за использованием мобилизованных средств со стороны государства, участников процесса инвестирования и т.д.

Шире функции рынка финансового капитала можно определить как регулирующую, интегрирующую, стимулирующую и информационную. Функции рынка финансового капитала предусматривают:

• формирование конкурентной среды;
• согласование экономических интересов участников;
• установление оптимальных пропорций между различными его звеньями (секторами);
• обеспечение внедрения достижений НТП;
• эффективное функционирование единой системы;
• ценообразование и оценка результатов деятельности участников.

Рынок капитала представляет собой рынок, предметом купли-продажи которого выступает капитал (как вы уже знаете, капитал включает в себя не только деньги или денежные агрегаты). Для более детальной характеристики экономисты выделяют отдельно кредитно-денежные отношения и фондовый рынок.

Кредитно-денежные отношения характеризуются платностью (кредит выдается под определенный процент), возвратностью (кредит необходимо вернуть) и срочностью (кредитный договор содержит сроки уплаты кредита и процентов по нему).

Фондовый рынок представляет собой рынок ценных бумаг. Предприятие-эмитент (т.е. предприятие, выпускающее с разрешения соответствующих государственных органов ценные бумаги) получает возможность привлечения средств, необходимых для его функционирования и развития, посредством выпуска акций. Государство не может выпускать акции (ведь акция дает право собственности ее владельцу), но обладает правом эмиссии (выпуска) облигаций.

В экономической литературе можно найти огромное количество определений капитала. Наиболее универсальное, капитал - это ценность, приносящая доход.

Цена капитала как фактора производства - процент. Владелец капитала, предоставляя его предпринимателю или банку во временное пользование, тем самым отказывается от определенных покупок и права распоряжения им на определенное время. Соответственно вполне естественно, что он должен получить

определенную компенсацию, т.е. процент. При этом очень важно выделить понятие реальной процентной ставки.

Процентная ставка, с которой мы сталкиваемся, вкладывая деньги в банк, является номинальной. Она не учитывает для нас процент инфляции. Ставка процента, скорректированная на обесценивание денег вследствие роста цен, называется реальной (естественно, что банки не будут ее называть, ведь она может быть отрицательной, и в таком случае вкладчик проигрывает по сравнению с человеком, который предпочел дорогую покупку вкладу).

Номинальную процентную ставку можно определить как отношение дохода на ссужаемый капитал к сумме ссужаемого капитала.

Процентная ставка по депозиту (вкладу) обычно всегда ниже, чем по кредиту.

При принятии инвестиционных решений фирма сравнивает потенциальный (прогнозируемый) доход на вложенный капитал с рыночной процентной ставкой по вкладам. При решении о размерах внешнего финансирования владельцы предприятия ориентируются на кредитную процентную ставку.

При расчете начисления процентов используют формулы простых и сложных процентов. При использовании формулы простых процентов начисление производится всегда на первоначальную (вложенную) сумму, что выгодно для вкладчика при краткосрочных (менее чем на 1 год) вкладах.

При использовании формулы сложных процентов начисление производится на наращенную сумму, т. е. при вложении 1000 рублей под 15 процентов годовых во второй год начисление 15 процентов будет производиться уже с суммы в 1150 рублей. Математически формула начисления сложных процентов выглядит следующим образом:

R(1 + r)n, где

R - сумма первоначального вклада;

r - процент по вкладу в десятичных дробях;

n - число периодов начисления процентов.

Формула, обратная начислению сложных процентов харак

теризует исчисление текущего эквивалента будущей суммы денег (этот процесс называют дисконтированием):

PV - текущий эквивалент будущей суммы денег; FV - будущая сумма денег.

Второй (правый) множитель называется коэффициентом дисконтирования или FM2, его находят по соответствующей таблице.

Дисконтирование имеет принципиальную значимость для инвестора, поскольку позволяет сопоставить платежи и доходы различных временных периодов. При помощи дисконтирования вы можете рассчитать различные варианты вложения ваших денег. При этом под «г» вы можете подразумевать любые факторы, уменьшающие ваш доход, например фактор инфляции или альтернативную ценность.

Вопросы для закрепления учебного материала:

1. Каковы особенности рынков ресурсов?

2. Чем отличается спрос на рынках ресурсов от спроса на потребительском рынке?

3. Как можно спрогнозировать будущие тенденции на рынках ресурсов?

4. Могут ли совпадать номинальная и реальная заработная плата?

5. Является ли заработная плата стоимостью произведенного наемным работником труда?

6. В чем уникальность земли как фактора производства?

7. Считаете ли вы, что крупные агропредприятия имеют существенные преимущества перед фермерскими хозяйствами? Аргументируйте свою точку зрения.

8. В чем особенность рынка капитала?

9. Могут ли совпадать номинальная и реальная ставки процента?

10. Почему ставка по депозиту (вкладу), как правило, отличается от ставки по кредиту? Какая из указанных ставок выше? Аргументируйте свой ответ.

11. Что представляет собой дисконтирование? Задания и задачи для закрепления учебного материала:

1. Вам предлагают взять в кредит сумму 40000 руб. под 20% годовых в рублях на срок 5 лет. Проценты будут начисляться по формуле сложных процентов. Погашение кредита единовременное, по истечении срока действия кредитного договора (т. е. через 5 лет). Какую сумму вы должны будете вернуть?

2. Чему равен текущий эквивалент 29000 руб., которые вы планируете получить через год при ожидаемой годовой инфляции 17%?

3. Вам предлагают открыть счет в банке. Банк будет выплачивать вам 12% годовых в рублях. Вы прогнозируете, что инфляция составит 18% за год. Какова реальная процентная ставка банка?

Реальный капитал сохраняет свое значение в современной экономике, но все большую роль играет , т.е. капитал в форме денег и ценных бумаг. Параллельное существование двух видов капитала (реального и финансового) приводит к тому, что в экономике существуют два сектора . Это базирующийся на финансовом капитале и производящий финансовые услуги финансовый сектор и базирующийся на реальном капитале и производящий товары и нефинансовые услуги реальный сектор.

Рынками капитала называют те сегменты рынка, где совершается торговля финансовыми активами. Как синонимы этого термина употребляются понятия «рынок капитала», или «финансовый рынок». Структура рынка капитала может быть представлена как сумма , рынка деривативов, рынка страховых услуг, и (последний вместе с частью кредитного рынка образует ).

На рынках капитала совершаются различные операции, которые соответствуют основным сегментам рынка. Среди них валютные операции, операции па рынке производных ценных бумаг (деривативов), операции па рынке страховых услуг, операции на рынке банковских кредитов, операции на рынке долговых ценных бумаг, операции на рынке государственных ценных бумаг, операции на рынке акций, операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке).

Акции и облигации стали наиболее популярным средством вложения капитала благодаря тому, что их можно выгодно продать. Продаются и покупаются они на рынке ценных бумаг, именуемом также фондовым.

Понятие и особенности рынка капитала

Термин «капитал» используется в двух основных значениях: как мерило всей собственности (имущества) предприятия и как название фактора производства.

Создание любых ценностей предполагает использование . Организация нового производства невозможно без капиталовложений в сооружения, здания, оборудование. Функционирование предприятия требует также затрат на обновление и восстановление действующего основного капитала.

Поскольку основной капитал участвует в хозяйственной деятельности в течение нескольких лет, особую важность в функционировании рынка основного капитала приобретает фактор времени.

Спрос, предложение и рынки реального капитала

Спрос на реальный капитал

Спрос на реальный капитал формируют инвестиции в реальный капитал (нефинансовые инвестиции). Этот инвестиционный спрос состоит из спроса на множество товаров и услуг, которые нужны для воспроизводства и обновления реального капитала и которые называются инвестиционными товарами и услугами. Основными элементами инвестиционных товаров являются машины, оборудование, транспортные средства и строительные материалы для основного капитала, а также сырье, топливо и энергия, материалы и полуфабрикаты для оборотного капитала плюс инвестиционные услуги (геолого-разведочные, проектные и др.).

Наибольший спрос на инвестиционные товары предъявляют фирмы. Но инвестиционные товары потребляют также домашние хозяйства (строя дома, покупая машины и оборудование, топливо и энергию и т.д.), некоммерческие организации и государство (для нужд армии и милиции, образования, науки, здравоохранения и т.д.).

Предложение реального капитала

Его формируют производители и продавцы инвестиционных товаров, т.е. прежде всего промышленные, сельскохозяйственные, строительные, транспортные и торговые фирмы, а также фирмы в сфере инвестиционных услуг.

Структура рынков реального капитала

Она, в сущности, состоит из рынков инвестиционных товаров. Хотя они настолько многочисленны, что их трудно перечислить, на них выделяются рынки машин, оборудования, транспортных средств, сырья, топлива и материалов.

Равновесие на рынках инвестиционных товаров

Это равновесие устанавливается, как на обычных товарных рынках, т.е. равновесная цена образуется в результате взаимодействия спроса и предложения.

Структура рынка капитала

Рынками капитала называют те сегменты рынка, где совершается торговля финансовыми активами. Как синонимы этого термина употребляются понятия «рынок капитала», «финансовый рынок», «финансовые рынки».

Структура рынка капитала может быть представлена по-разному. На рис. 1 представлен один из возможных вариантов.

Рис. 1. Структура рынка капитала

На валютном рынке, рынке деривативов, рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки (на срок до 1 года включительно). На кредитном рынке (он подразделяется на рынки банковских кредитов и долговых ценных бумаг) также совершается немало краткосрочных сделок. Для рынка акций характерно преобладание долгосрочных операций. Рынок акций и часть кредитного рынка (рынок долговых ценных бумаг) объединяют в один рынок — фондовый (), хотя под фондовым рынком иногда подразумевают только рынок акций.

Каждый из рынков капитала огромен, и поэтому они будут рассмотрены отдельно.

Валютный рынок

Валютный рынок является наиболее крупным из рынков капитала, если судить по объему совершаемых на нем сделок — примерно 400 трлн долл. в год, или 1,9 трлн долл. вдень во всем мире (по данным за 2000 г.), а в России — несколько сотен миллионов долларов в день (2003 г.). Это происходит по следующим причинам:

• данный рынок обслуживает как внешнюю торговлю, так и международное движение капитала с их огромными масштабами;
• на этом рынке велико число чисто спекулятивных сделок, т.е. нацеленных не на обмен валюты для международного движения капитала или внешней торговли, а на получение прибыли от валютного арбитража , т.е. от изменения курсов валют, в результате чего валюта продается-покупается вовсе не для импорта и экспорта товаров, услуг и капитала;
• для страхования от изменения валютных курсов и в спекулятивных целях выпускаются в больших количествах краткосрочные валютные инструменты (прежде всего валютные деривативы — см. ниже), что еще больше увеличивает объем сделок на валютном рынке.

Торговля валютой и валютными деривативами ведется всюду в мире, но прежде всего в мировых финансовых центрах. Если судить по всем видам операций по обмену валют, то на первом месте будет Лондон (около 30% валютных операций в мире), затем Нью-Йорк (16%) и Токио (10%). Если судить по торговле валютными фьючерсами — самой распространенной операции по обмену валют, то наибольший объем таких сделок с валютой приходится на Чикаго. В России основная масса валютных операций проводится в Москве, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Хотя в мире можно обменять любую валюту на другую (иногда не всегда напрямую, а через третью валюту), однако обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые в этом смысле можно назвать мировыми. Это прежде всего американский доллар, на который приходится около половины всех сделок с валютами. Соперником доллару становится евро. Скромнее позиции японской иены, британского фунта и швейцарского франка.

Помимо мировых валют существуют региональные валюты, т.е. имеющие распространение только в каком-либо регионе. В СНГ такой региональной валютой является рубль, в Восточной и Юго-Восточной Азии ею может стать китайский юань (хотя он имеет еще более ограниченную конвертируемость, чем российский рубль). Но покатам во внутрирегиональной торговле и движении капитала преобладает американский доллар.

Рынок страховых услуг

Размер этого рынка оценивается в мире в 2,5 трлн долл. Это величина ежегодных страховых платежей, гак называемых премий. На мировом рынке страховых услуг действуют фирмы разных размеров, и многие из них являются транснациональными. Примером транснациональной страховой компании может быть российский «Ингосстрах» со своими зарубежными филиалами, представительствами и бюро во многих зарубежных странах. Некоторые страховые компании, особенно в офшорных центрах, вообше созданы для обслуживания родительских ТНК и их зарубежных филиалов (так называемые кэптивные страховые компании, от англ. captive insurance companies).

Рынок страховых услуг особенно велик в развитых странах. Здесь страхованием, по оценке, охвачено примерно 90-95% всех возможных рисков, тогда как в России — менее 10%. Здесь страховые компании стали одними из ведущих инвесторов. К концу 90-х гг. в их руках находились 31% всех акций компаний США и 27% всех акций компаний стран — участниц зоны евро.

Операции на рынках капитала

На рынках капитала совершаются различные операции, которые соответствуют основным сегментам рынка.

Валютные операции

На валютном (форексном — от англ. forex, foreign exchange — иностранная валюта) рынке обменивают одни валюты на другие. Валюты обмениваются на форексном рынке для различных целей — платежей за внешнеторговые товары, международные инвестиции, возврата долгов, нейтрализации риска, арбитража. Развитие системы электронной связи сделало рынок глобальным, функционирующим 24 часа в сутки.

Основной объем операций на российском валютном рынке приходится на операции купли-продажи иностранной валюты за рубли с очень короткими сроками расчетов — today (сегодня) и tomorrow (завтра). Перспективы российского валютного рынка связаны с развитием валютных операций на более длительные сроки. К таким срочным операциям относятся валютные операции с деривативами — форвардные, фьючерсные и опционные валютные операции. Торговля валютными деривативами сосредоточена на товарных, фондовых или специальных фьючерсных биржах.

Форвардные валютные операции заключаются на любой период в будущем и любую величину. Форварды неликвидны, так как их трудно продать третьей стороне.

Фьючерсные валютные операции также базируются на соглашениях о купле-продаже валюты в будущем. Но в отличие от форвардного, фьючерсный контракт является соглашением, реализуемым на бирже, требующим поставки стандартной суммы актива на стандартную дату. Стандартные валютные фьючерсные контракты (действующие и в России) предусматривают куплю или продажу валюты стандартными партиями через 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев с момента заключения такого контракта.

Если планируемая валютная операция оказывается для инвестора выгодной, он имеет право на сс совершенствование, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Операция, в которой предусматривается такое право выбора, называется валютным опционом . По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов может расшириться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с

фьючерсными и форвардными операциями. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.

Операции на рынке страховых услуг

Эти операции нацелены на защиту от ущерба для жизнедеятельности и здоровья, трудоспособности и пенсионного обеспечения страхователя или застрахованного лица (личное страхование ), для его владения, пользования и распоряжения имуществом (имущественное страхование ), а также на покрытие выплат юридических или физических лиц за вред, причиненный третьим лицам (страхование ответственности ).

В России самым динамично развивающимся сегментом финансового рынка в 2002-2005 гг. стало добровольное страхование имущества и ответственности. Развивались негосударственные пенсионные фонды, распространению которых способствовала проводимая в стране пенсионная реформа, в результате которой намечено поступление значительных денежных средств на финансовый рынок через вышеупомянутые институты.

В то же время на российском рынке страховых услуг проводят операции преимущественно некрупные страховые организации. Развитие страховых услуг происходит на фоне незащищенности потенциальных страхователей и отражает финансово-экономические условия состояния и развития российской экономики. Страхование преимущественно обслуживает реальный сектор экономики и население.

Операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке)

При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение в основном происходит непосредственно после заключения сделки. В Германии, например, кассовая операция должна быть завершена не позднее второго дня после заключения сделки. В США, Великобритании и Швейцарии существуют дифференцированные сроки выполнения кассовых операций от немедленной оплаты до пяти дней. В Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от одного до 14 дней. В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.

Срочные операции являются по существу договорами о поставке, в силу которых одна сторона обязуется дать в установленный срок определенное количество активов, а другая — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму.

В целом срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода. Подобные операции разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие мирового экономического кризиса они были запрещены, и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены с определенными ограничениями. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата могут отстоять друг от друга не более чем на 90 дней. Срочные операции широко практикуются прежде всего в США и Швейцарии.

Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят ярко выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение (так называемые медведи), заключают к установленному сроку, по существу, фиктивные продажи, именуемые на биржевом лексиконе короткой продажей. Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки. Другими словами, спекулируют на падении курса. Биржевики, играющие на повышение (так называемые быки), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса, именуемые длинной сделкой. Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца. Название «быки» и «медведи» интерпретируется следующим образом: играющие на повышении подобны быкам, которые стремятся «поднять на рога», играющие на понижение — как медведи, которые «подминают под себя».

«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки, т.е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсовую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что они смогут продать впоследствии ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

← Вернуться