مقدمة

لقد حدد تطور الاقتصاد العالمي التنوع الحالي للمصادر والأشكال والشروط لجذب رأس المال المقترض. وتجتذب الشركة رؤوس الأموال المقترضة من خلال الوكالات الحكومية والمؤسسات المالية الخاصة، والتي تشمل حاليا مؤسسات الائتمان وصناديق التقاعد والاستثمار وشركات التأمين. يمكن الحصول على رأس المال المقترض من الشركات الشريكة. في الآونة الأخيرة، ظهرت أدوات جديدة لجذب رؤوس أموال الديون في السوق المالية. في ظروف روسيا الحديثة، على سبيل المثال، يتطور سوق سندات الشركات بنشاط. ويصاحب ظهور أدوات جديدة لجذب رأس المال المقترض تشكيل إطار تشريعي مناسب. وفي الظروف الحالية، يجب على المؤسسات أن تختار بعناية أدوات جذب رأس المال المقترض ومعاييرها، أي أن تتعلم كيفية إدارة رأس المال المقترض لحل مشاكلها. . يمكن للإدارة الفعالة لرأس المال المقترض في هيكل رأس مال المؤسسة أن توفر دخلاً إضافيًا لدوران أعمالها، وتزيد من ربحية عملية الإنتاج نفسها، وتزيد القيمة السوقية للمؤسسة. كما أن الإدارة الفعالة لرأس مال الدين تحفز النشاط الاستثماري والوفاء بالالتزامات الاجتماعية. وهذا يحدد مدى أهمية موضوع الأطروحة.بادئ ذي بدء، هناك حاجة إلى الأموال المقترضة لتمويل المؤسسات المتنامية، عندما يتخلف معدل نمو مصادرها الخاصة عن معدل نمو المؤسسة، لتحديث الإنتاج، وتطوير أنواع جديدة من المنتجات ، وتوسيع حصتها في السوق، والاستحواذ على أعمال أخرى، وما إلى ذلك. د. يجبر التضخم والافتقار إلى رأس المال العامل معظم الشركات على جمع الأموال المقترضة لتمويل رأس المال العامل. وتتمثل ميزة التمويل من مصادر الديون في إحجام المالكين عن زيادة عدد المساهمين، فضلاً عن انخفاض تكلفة الائتمان نسبياً مقارنة بتكلفة رأس المال، وهو ما يتم التعبير عنه في تأثير النفوذ المالي. هي مجموعة من الأموال المقترضة التي تحقق الربح للمؤسسة. أحد مصادر تكوين رأس المال المقترض هو القرض البنكي، وستتم مناقشة مشاكل جذبه واستخدامه في هذا العمل، ويميز رأس المال المقترض الأموال أو الأصول العقارية الأخرى التي يتم جمعها لتمويل تطوير المؤسسات على أساس السداد. تمثل جميع أشكال رأس المال المقترض الذي تستخدمه المنشأة التزاماتها المالية التي يجب سدادها خلال الإطار الزمني المحدد. تهدف هذه الرسالة إلى دراسة سبل تحسين كفاءة استخدام رأس المال المقترض بالاعتماد على أساليب التحليل الاقتصادي. ووفقاً للهدف فقد تم صياغة الأهداف التالية للأطروحة:

دراسة مفهوم وجوهر رأس المال المقترض وضرورته ودوره في تطوير المؤسسة؛

النظر في نظام مؤشرات كفاءة استخدام رأس المال المقترض؛

حدد منهجية وقم بتحليل كفاءة استخدام رأس المال المقترض للشركة باستخدام مثال شركة Selprom LLP؛

كان الهدف من الدراسة هو شركة Selprom LLP، التي تعمل في مجال إنتاج وتصنيع وبيع المنتجات الزراعية والمخابز والحلويات ومنتجات المعكرونة. كان الأساس النظري والمنهجي هو الأعمال العلمية للعلماء والاقتصاديين والممولين المحليين والأجانب.

.رأس مال القرض وضرورته ودوره في تنمية المؤسسة

1.1 الجوهر الاقتصادي ووظائف ودور رأس المال المقترضفي أنشطة المؤسسة

يتم تكوين الموارد المالية للمؤسسة على حساب أموالها الخاصة والمقترضة. تشمل المصادر الخاصة للموارد المالية في المؤسسات العاملة الأرباح (من الأنشطة الأساسية والأنشطة الأخرى)، ورسوم الاستهلاك، وعائدات بيع الممتلكات المتقاعدة. إلى جانبهم، تعد الالتزامات المستقرة مصادر للموارد المالية، والتي تعادل المصادر الخاصة، لأنها موجودة باستمرار في معدل دوران المؤسسة، وتستخدم لتمويل أنشطتها الاقتصادية، ولكنها لا تنتمي إليها. وتشمل هذه: الحد الأدنى من الديون المرحلّة للأجور والاشتراكات في التأمين الاجتماعي، وصندوق التقاعد، والتأمين الصحي، وصندوق العمل؛ الحد الأدنى من الديون على الاحتياطيات لتغطية النفقات والمدفوعات القادمة؛ الديون للعملاء مقابل السلف والدفع الجزئي للمنتجات ؛ الديون المستحقة على الميزانية لأنواع معينة من الضرائب، وما إلى ذلك. ومع استمرار عمل المؤسسة (نمو برنامج الإنتاج، وانخفاض قيمة أصول الإنتاج الثابتة، وما إلى ذلك)، تزداد الحاجة إلى الأموال، الأمر الذي يتطلب التمويل المناسب للمكاسب الرأسمالية، وبالتالي، إذا إذا كان هناك نقص في الأموال الخاصة، يمكن للمؤسسة جمع الأموال من منظمات أخرى، وهو ما يسمى رأس مال الدين.

رأس المال المقترض هو جزء من رأس المال الذي يستخدمه كيان تجاري لا ينتمي إليه، ولكنه ينجذب على أساس بنك أو قرض تجاري أو قرض انبعاث على أساس السداد. يجب تبرير الحاجة إلى جذب رأس المال المقترض من خلال حساب أولي للحاجة إلى رأس المال العامل.

تشمل الأموال المقترضة القروض المالية المستلمة من المؤسسات المالية المصرفية وغير المصرفية، والقروض التجارية من الموردين، والحسابات المستحقة الدفع للمؤسسة، والديون المتعلقة بإصدار سندات الدين، وما إلى ذلك. وفي المحاسبة، تظهر الأموال المقترضة والحسابات المستحقة الدفع بشكل منفصل. لذلك، بالمعنى الواسع، من الممكن تخصيص الأموال المقترضة، وبالمعنى الضيق، القرض المالي نفسه. الفرق بين الأموال المقترضة بالمعنى الواسع والضيق هو الأموال المجمعة. من ناحية، يعد جذب الأموال المقترضة عاملا في الأداء الناجح للمؤسسة، مما يساعد على التغلب بسرعة على النقص في الموارد المالية، ويشير إلى ثقة الدائنين ويضمن زيادة ربحية الأموال الخاصة. ومن ناحية أخرى، فإن المؤسسة مثقلة بالالتزامات المالية. إحدى الخصائص التقييمية الرئيسية لفعالية القرارات المالية الإدارية هي مقدار وكفاءة استخدام الأموال المقترضة.

يمكن استخدام رأس المال المقترض لتكوين أصول مالية طويلة الأجل في شكل أصول ثابتة (رأس المال) ولتكوين أصول مالية قصيرة الأجل (الحالية) لكل دورة إنتاج.

رأس المال المقترض هو رأس المال الذي تمتلكه المؤسسة فقط لفترة معينة من الزمن، وبعد ذلك يجب إعادة رأس المال إلى مالكه مع دفع مقابل الحيازة المؤقتة. بالإضافة إلى القروض المأخوذة من البنك، يشمل رأس المال المقترض أيضًا رأس المال الناتج عن إصدار الأوراق المالية (باستثناء الأسهم)، والآلات والمعدات والمباني التي تستأجرها المؤسسة.

يتمثل رأس مال الشركة المقترض بالأشكال الرئيسية التالية:

1. الالتزامات المالية طويلة الأجل. وتشمل هذه جميع أشكال رأس المال المقترض مع مدة استخدام تزيد عن سنة واحدة. الأشكال الرئيسية لهذه الالتزامات هي القروض المصرفية طويلة الأجل والأموال المقترضة طويلة الأجل (الدين على الائتمان الضريبي، والديون على المساعدة المالية المقدمة على أساس السداد، وما إلى ذلك)، والتي لم تأت فترة سدادها بعد أو انتهت. ولم يتم سدادها خلال الفترة المقررة.

2. الالتزامات المالية قصيرة الأجل. وتشمل هذه جميع أشكال رأس المال المقترض مع مدة استخدام تصل إلى سنة واحدة. الأشكال الرئيسية لهذه الالتزامات هي القروض المصرفية قصيرة الأجل والأموال المقترضة قصيرة الأجل (كلاهما مخصص للسداد في الفترة القادمة ولا يتم سداده خلال الفترة المحددة)، وأشكال مختلفة من الحسابات المستحقة الدفع لمؤسسة تجارية (للسلع والأشغال والخدمات؛ للفواتير الصادرة؛ للسلف المستلمة؛ التسويات مع الميزانية والأموال من خارج الميزانية؛ الأجور؛ مع الشركات التابعة؛ مع الدائنين الآخرين) وغيرها من الالتزامات المالية قصيرة الأجل.

ويتميز رأس المال المقترض بالسمات الإيجابية التالية:

1. فرص جذب واسعة بما فيه الكفاية، خاصة مع التصنيف الائتماني العالي للشركة، ووجود ضمان أو كفالة من ضامن.

2. ضمان نمو الإمكانات المالية للمؤسسة إذا كان من الضروري توسيع أصولها بشكل كبير وزيادة معدل نمو حجم أنشطتها الاقتصادية.

3. تكلفة أقل مقارنة برأس المال السهمي بسبب توفير تأثير "الدرع الضريبي" (سحب تكاليف صيانته من القاعدة الضريبية عند دفع ضريبة الدخل).

4. القدرة على توليد زيادة في الربحية المالية (نسبة العائد على حقوق المساهمين).

وفي الوقت نفسه، فإن استخدام رأس المال المقترض له العيوب التالية:

1. يؤدي استخدام رأس المال هذا إلى توليد أخطر المخاطر المالية في النشاط الاقتصادي للمؤسسة - خطر انخفاض الاستقرار المالي وفقدان الملاءة المالية. ويزداد مستوى هذه المخاطر بما يتناسب مع زيادة نسبة استخدام رأس المال المقترض.

2. تولد الأصول المتكونة من رأس المال المقترض معدل ربح أقل (مع تساوي جميع العوامل الأخرى)، والذي ينخفض بمقدار فائدة القرض المدفوعة بجميع أشكالها (الفائدة على قرض مصرفي، وسعر التأجير، وفائدة القسيمة على السندات؛ فائدة الفاتورة على قرض البضائع، وما إلى ذلك).

3. الاعتماد الكبير لتكلفة رأس المال المقترض على التقلبات في ظروف السوق المالية. في عدد من الحالات، عندما ينخفض متوسط سعر الفائدة على الإقراض في السوق، يصبح استخدام القروض التي تم الحصول عليها مسبقًا (خاصة على المدى الطويل) غير مربح للمؤسسة بسبب توافر مصادر بديلة أرخص لموارد الائتمان.

4. تعقيد إجراءات الجذب (خاصة المبالغ الكبيرة)، نظرًا لأن توفير أموال الائتمان يعتمد على قرار الكيانات الاقتصادية الأخرى (الدائنين)، يتطلب في بعض الحالات ضمانات أو ضمانات مناسبة من طرف ثالث (في هذه الحالة، يتم توفير ضمانات شركات التأمين أو البنوك أو الكيانات الاقتصادية الأخرى على أساس مدفوع الأجر).

وبالتالي، فإن المؤسسة التي تستخدم رأس المال المقترض لديها إمكانات مالية أعلى لتطويرها (بسبب تكوين حجم إضافي من الأصول) وإمكانية زيادة الربحية المالية لأنشطتها. ومع ذلك، فإنه يولد مخاطر مالية وتهديدًا بالإفلاس إلى حد أكبر (يزداد مع زيادة حصة الأموال المقترضة في إجمالي مبلغ رأس المال المستخدم).

تحتفظ المؤسسة برأس المال المقترض مؤقتًا ويجب إعادته إلى المقترض. يشمل هذا رأس المال:

الديون المستحقة على المؤسسات المصرفية؛

الديون على الميزانية؛

الدنماركيون العظماء أمام موظفي الشركة.

ينقسم رأس المال المقترض إلى مجموعتين:

الاعتمادات والقروض.

حسابات قابلة للدفع.

"الائتمان بالمعنى الواسع هو نظام العلاقات الاقتصادية الذي ينشأ عندما يتم نقل الممتلكات نقدًا أو عينًا من منظمة أو شخص إلى آخر بشروط الإرجاع اللاحق للأموال أو دفع تكلفة الممتلكات المنقولة، وكما قاعدة، مع دفع الفائدة مقابل الاستخدام المؤقت للعقار المنقول"./4/

تمثل الاعتمادات والقروض رأس المال المقترض الذي تم تكوينه أمام مؤسسات الائتمان للحصول على قروض مستلمة، وكذلك أمام المنظمات الأخرى عند إصدار السندات، أو الحصول على قرض تجاري، أو الحصول على قرض نقدًا. اعتمادا على الفترة، هناك طويلة الأجل (أكثر من سنة واحدة) وقصيرة الأجل (تصل إلى سنة واحدة).

الحسابات الدائنة هي رأس المال المقترض الذي تتلقاه المؤسسة في شكل:

ديون السلع والخدمات للموردين؛

الديون المستحقة على الميزانية مقابل الضرائب المستحقة ولكن غير المدفوعة؛

الديون المستحقة على موظفي الشركة؛

الديون المستحقة على الصناديق الاجتماعية خارج الميزانية (التأمين الاجتماعي والضمان الاجتماعي)؛

الديون على السلف المستلمة ؛

الديون على الدخل المستحق للمؤسسين.

يميز رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة إجمالي حجم التزاماتها المالية (إجمالي مبلغ الدين). ويتم التمييز بين هذه الالتزامات المالية في الممارسة الاقتصادية الحديثة على النحو التالي (الشكل 1)

الشكل 1. - أشكال الالتزامات المالية للمؤسسة التي تنعكس في ميزانيتها العمومية

الالتزامات المالية طويلة الأجل. وتشمل هذه جميع أشكال رأس المال المقترض العامل في مؤسسة ذات مدة استخدام تزيد عن سنة واحدة. الأشكال الرئيسية لهذه الالتزامات هي القروض المصرفية طويلة الأجل والقروض طويلة الأجل التي لم تنضج بعد أو لم يتم سدادها في الوقت المحدد.

الالتزامات المالية قصيرة الأجل. وتشمل هذه جميع أشكال رأس المال المقترض مع مدة استخدام تصل إلى سنة واحدة.

في عملية تطوير المؤسسة، مع سداد التزاماتها المالية، تنشأ الحاجة إلى جذب أموال مقترضة جديدة. تتنوع مصادر وأشكال الاقتراض من قبل المؤسسة بشكل كبير. ويرد في الجدول 1 تصنيف الأموال المقترضة التي تجتذبها المؤسسة وفقًا للخصائص الرئيسية.

الجدول 1. - تصنيف الأموال المقترضة

№	علامات الأموال المرفوعة	مصادر وأشكال جمع الأموال المقترضة
1	لغرض الجذب	1. تم جمع الأموال المقترضة لضمان إعادة إنتاج الأصول غير المتداولة 2. جمع الأموال المقترضة لتجديد الأصول المتداولة 3. الأموال المقترضة التي يتم جمعها لتلبية احتياجات اقتصادية أو اجتماعية أخرى
2	حسب مصادر الجذب	1. الأموال المقترضة التي تم جمعها من مصادر خارجية 2. الأموال المقترضة المجمعة من مصادر داخلية (الدين المحلي)
3	حسب فترة الجذب	1. الأموال المقترضة المجمعة لفترة طويلة الأجل (أكثر من سنة واحدة) 2. الأموال المقترضة المجمعة لفترة قصيرة الأجل (تصل إلى سنة واحدة)
4	حسب شكل الجذب	1. الأموال المقترضة المجمعة نقدا (قرض مالي) 2. الأموال المقترضة المجمعة على شكل معدات (التأجير التمويلي) 3. الأموال المقترضة المجمعة في شكل سلعة (سلعة أو قرض تجاري) 4. الأموال المقترضة المجمعة بأشكال أخرى ملموسة أو غير ملموسة
5	حسب شكل الأمان	1. الأموال المقترضة غير المضمونة 2. الأموال المقترضة المضمونة بكفيل أو كفالة 3. الأموال المقترضة المضمونة بضمان أو رهن عقاري

وكما يتبين من الجدول 1، يتم تصنيف الأموال المقترضة وفقا لخمسة معايير: حسب غرض الجذب، وحسب مصادر الجذب، وحسب فترة الجذب، وحسب شكل الضمان. ويتم تحديد لكل معيار مصادر وأشكال جمع الأموال المقترضة.

1.3 استخدام رأس المال المقترض في الأنشطة الاستثمارية للمؤسسة

مصدر مهم لتمويل الأنشطة الاستثمارية للمؤسسات هو رأس المال المقترض.

ومن بين المصادر المقترضة لتمويل الأنشطة الاستثمارية، تلعب القروض المصرفية دورا رئيسيا. وغالباً ما يعتبر جذب القروض المصرفية أفضل وسيلة للتمويل الخارجي للاستثمارات إذا لم تتمكن المنشأة من تلبية احتياجاتها من خلال أموالها الخاصة وإصدار الأوراق المالية /13، 85/.

ترتبط المصلحة الاقتصادية في استخدام الائتمان بتأثير الرافعة المالية. ومن المعروف أن المؤسسات التي تستخدم أموالها الخاصة فقط تحد من ربحيتها بقيمة تعادل حوالي ثلثي الربحية الاقتصادية. يمكن للمؤسسة التي تستخدم الأموال المقترضة أن تزيد عائدها على حقوق الملكية اعتمادًا على نسبة حقوق الملكية والأموال المقترضة في جانب الالتزامات في الميزانية العمومية وتكلفة الأموال المقترضة.

القرض الاستثماري هو نوع من القروض المصرفية (عادة طويلة الأجل) يهدف إلى أغراض الاستثمار. يتم إصدار القرض وفقًا للمبادئ الأساسية للإقراض: السداد، والإلحاح، والدفع، والضمان، والاستخدام المقصود.

يتمتع الحصول على قرض بنكي طويل الأجل بعدد من المزايا مقارنة بإصدار السندات، منها على وجه الخصوص:

نظام تمويل أكثر مرونة، حيث أن شروط الائتمان عند الحصول على قرض مصرفي يمكن أن تتغير ديناميكيًا وفقًا لاحتياجات المقترض؛

إمكانية الربح على فرق أسعار الفائدة.

لا توجد تكاليف مرتبطة بالتسجيل ووضع الأوراق المالية.

تفترض طريقة الائتمان للاستثمار وجود علاقة بين العائد الفعلي على الاستثمار وسداد القرض ضمن الشروط المحددة في الاتفاقية. يتيح لك القرض البدء فورًا في تنفيذ مشروع استثماري، لأنه يعني في جوهره تأجيل سداد أصل الدين لفترة معينة. يجب أن يكون مصدر سداد القروض الاستثمارية ودفع الفوائد عليها هو الربح الإضافي من الحدث الذي يتم تمويله.

أساس العلاقات الائتمانية للبنك مع المقترضين عند إصدار القروض المصرفية هو اتفاقية القرض التي تنظم الشروط والإجراءات المحددة لمنح القرض. وكقاعدة عامة، يكون إصدار القروض الاستثمارية مصحوبًا بتقديم دراسة جدوى أو خطة عمل. للحصول على قرض طويل الأجل، يجب على المقترض الإشارة إلى الغرض من القرض، وتقديم حسابات التكاليف المتوقعة (تقديرات التكلفة)، والدخل المتوقع للعميل من تنفيذ النشاط المقرض، وفعالية القرض وفترة الاسترداد الفعلية ، وتقديم ضمانات لسداد القرض. يجب أن تحتوي حزمة المستندات على روابط للاتفاقيات والعقود المبرمة مع الموردين مع الإشارة إلى الكميات والتكاليف ومواعيد التسليم، بالإضافة إلى العقود المبرمة مع المشترين أو الطلبات المقدمة من المشترين والتي تشير إلى أحجام التكلفة ومواعيد التسليم.

بناءً على دراسة المستندات المقدمة، بالإضافة إلى معلوماته الخاصة عن المقترض، يقوم البنك بتحليل أهليته الائتمانية وملاءته المالية، وأشكال ضمان سداد القرض، وعند تلقي نتائج إيجابية، يدخل في اتفاقية قرض (اتفاقية) مع المقترض . تعكس اتفاقية القرض: الغرض من الحصول على القرض، نوع القرض، مدته وحجمه، سعر الفائدة، نوع ضمان القرض، إجراءات منح القرض وسداده، حقوق والتزامات ومسؤوليات البنك وللمقترض شروط إضافية بالاتفاق بين المقرض والمقترض.

وتتحدد الحدود الكمية للقرض، من ناحية، بمصلحة المقترض في استخدام القرض، ومن ناحية أخرى، بمدى قدرة المقترض على سداد القرض والفوائد عليه خلال الإطار الزمني المحدد. يمكن أن تكون أسعار الفائدة على القروض طويلة الأجل ثابتة أو متغيرة. يظل السعر الثابت دون تغيير طوال فترة القرض بأكملها، ويتم مراجعة السعر المتغير بشكل دوري اعتمادًا على ظروف السوق والتغيرات في مؤشر التضخم الرسمي والظروف الأخرى. كقاعدة عامة، بالنسبة للقروض الصغيرة، يتم تحديد سعر الفائدة طوال مدة الاتفاقية بأكملها، وبالنسبة للقروض الكبيرة يتم تطبيق سعر فائدة متغير.

عند تحديد سعر الفائدة على القروض طويلة الأجل، يتم أخذ عدد من العوامل في الاعتبار: المتوسط المرجح لتكلفة جذب الموارد، ودرجة المخاطر، وفترة سداد القرض، وتكاليف معالجة القرض ومراقبة سداده. (تحليل الجدارة الائتمانية، التحقق الدوري من الضمانات وغيرها)، متوسط مستوى أسعار الفائدة في سوق الائتمان، طبيعة العلاقة بين البنك والمقترض، معدل العائد الذي يمكن الحصول عليه من خلال الاستثمار في الأصول البديلة.

يمكن أن تكون أشكال تقديم قرض الاستثمار مختلفة. والأكثر استخدامًا هي القروض لأجل والقروض المتجددة القابلة للتحويل إلى خطوط ائتمان محددة المدة.

الشرط المهم لإصدار القرض هو ضمانه. الأنواع الرئيسية للأمن المستخدمة في الممارسة المصرفية هي: التعهد، والكفالة، والضمان، والتأمين ضد مخاطر الائتمان. مكان خاص بين أشكال التمويل الإضافية تحتلها القروض طويلة الأجل الصادرة مقابل العقارات - قرض الرهن العقاري /15،402/.

السمات المميزة لقرض الرهن العقاري هي استخدام العقارات كضمان ومدة القرض طويلة. عادة ما يتم تقديم القروض العقارية من قبل البنوك المتخصصة في إصدار القروض طويلة الأجل المضمونة بالعقارات. وتشمل هذه البنوك الرهن العقاري والبنوك العقارية. تشغل الأموال الناتجة عن إصدار سندات الرهن العقاري مكانًا مهمًا في مواردهم. يوفر نظام الإقراض العقاري آلية للادخار والإقراض طويل الأجل بسعر فائدة منخفض مع أقساط على فترات طويلة.

أحد العناصر المهمة في الإقراض العقاري هو تقييم الممتلكات المقدمة كضمان. في حالة إعسار المقترض، سيتم سداد الدين على حساب قيمة الضمان، وبالتالي فإن دقة تقييم الضمانات في الإقراض العقاري لها أهمية خاصة. يتم تحديد تقييم العقارات من خلال عدد من العوامل، أهمها: العرض والطلب على العقارات، ومدى فائدة الكائن، وموقعه الجغرافي، والدخل من استخدام الكائن.

يعد النشاط الاستثماري لأي مؤسسة جزءًا لا يتجزأ من نشاطها الاقتصادي العام. لكي تعمل المؤسسة بنجاح، وتحسن جودة المنتج، وتخفض التكاليف، وتوسع الطاقة الإنتاجية، وتعزز مكانتها في السوق، يجب عليها استثمار رأس المال والاستثمار بشكل مربح.

تتم الاستثمارات الرأسمالية من خلال مصادر تمويل مختلفة، والتي لا يستبعد بعضها البعض ويمكن استخدامها في وقت واحد. تلعب الأموال المقترضة دورًا مهمًا كمصدر للتمويل، وخاصة القروض المصرفية.

تتكون الاستثمارات الرأسمالية من العناصر الرئيسية التالية:

تكاليف أعمال البناء والتركيب (CEM) - تشييد المباني والهياكل والعمل على تطوير وإعداد وتخطيط منطقة التطوير وتركيب المعدات التكنولوجية والتشغيلية:

تكاليف شراء مختلف أنواع الآلات والآليات والأدوات والمعدات.

تكاليف البحث والتطوير (الاختراعات البحثية وتطويرات التصميم):

تكاليف التصميم وأعمال المسح.

ستسمح لنا إعادة بناء وتوسيع المؤسسات القائمة بزيادة الطاقة الإنتاجية في وقت أقصر وبتكاليف رأسمالية أقل مقارنة بالإنشاءات الجديدة، وتقليل الوقت اللازم لتطوير قدرات التصميم الجديدة.

الاستثمارات الرأسمالية هي تكاليف لمرة واحدة للبناء الجديد وإعادة الإعمار والتوسع وإعادة المعدات الفنية.

تعمل القروض المصرفية وقروض الميزانية وغيرها من الوسائل كمصادر مقترضة لتمويل الأنشطة الاستثمارية.

الإقراض هو أحد أشكال الدعم المالي لنشاط ريادة الأعمال. ويتم ذلك على أساس إقامة علاقات مالية بين الشركة والمؤسسة الائتمانية من خلال إبرام الاتفاقيات ذات الصلة بينهما. الاتفاقية الرئيسية هي اتفاقية قرض، مما يخلق المتطلبات القانونية لضمان القروض وسدادها في الوقت المناسب ودفع الفوائد /10، ص 123/.

يعتمد التنفيذ الناجح لخطة الاستثمار في المشاريع المبتكرة وغيرها إلى حد كبير على توافر مصادر التمويل للمؤسسة. بالتزامن مع دراسة ديناميكيات وتنفيذ خطة استثمار رأس المال، من الضروري تحليل تنفيذ الخطة لتشكيل مصادر تمويلها.

يتم تمويل أنشطة الابتكار والاستثمار من الأموال الخاصة بالمؤسسة (أرباح المؤسسة، ورسوم الاستهلاك، وعائدات بيع الأصول الثابتة، والصندوق الاحتياطي للمؤسسة) ومن الأموال المقترضة (القروض المصرفية طويلة الأجل، والقروض، والتأجير) . فيما يتعلق بالانتقال إلى اقتصاد السوق، تتزايد حصة المصادر الخاصة لتمويل الاستثمارات الرأسمالية وحصة القروض المصرفية.

تعتمد حصة المصادر المقترضة لتمويل الاستثمارات الرأسمالية على العوامل التالية:

كفاية الأموال الخاصة لتحديث وتوسيع القاعدة المادية والتقنية للمؤسسة؛

مستوى أسعار الفائدة الحقيقية على القروض المصرفية طويلة الأجل، مع مراعاة توقعات التضخم وتأثير الرفع المالي؛

مستوى الكثافة الائتمانية للمؤسسة وإمكانية حصولها على قرض طويل الأجل؛

المستوى المحقق من الرافعة المالية (نسبة حقوق الملكية ورأس مال الدين) الذي يحدد الاستقرار المالي للمؤسسة.

يرتبط جذب مصدر أو آخر لتمويل المشاريع الاستثمارية بتكاليف معينة للمؤسسة: يتطلب إصدار الأسهم الجديدة دفع أرباح للمساهمين؛ إصدار السندات - مدفوعات الفائدة؛ الحصول على قرض - دفع الفائدة عليه؛ استخدام التأجير - دفع المكافأة للمؤجر، وما إلى ذلك.

يعد التأجير إحدى الطرق لتسريع تجديد الأصول الثابتة. فهو يسمح للمؤسسة بالحصول على وسائل الإنتاج الموجودة تحت تصرفها دون شرائها أو أن تصبح مالكًا لها.

يتم دراسة فعالية عمليات التأجير من قبل المستأجر والمؤجر.

عيب التأجير مقارنة بالقروض المصرفية هو ارتفاع تكلفته، حيث أن مدفوعات التأجير التي تدفعها الشركة المستأجرة إلى مؤسسة التأجير يجب أن تغطي استهلاك العقار، وتكلفة الأموال المستثمرة والأجور مقابل خدمة المشتري.

مميزات التأجير بالنسبة للمستأجر.

1) تحرير المؤسسة المستخدمة من الحاجة إلى استثمار مبلغ مقطوع كبير، ويمكن استخدام المبالغ المالية المفرج عنها مؤقتًا لتجديد رأس المال العامل الخاص بها، مما يزيد من استقرارها المالي؛

2) تؤخذ الأموال المدفوعة للإيجار في الاعتبار كمصروفات جارية مدرجة في تكلفة الإنتاج، ونتيجة لذلك يتم تخفيض الربح الخاضع للضريبة بهذا المبلغ؛

3) تحصل الشركة المستأجرة، بدلاً من فترة الضمان المعتادة، على خدمة الضمان للمعدات طوال فترة الإيجار بأكملها؛

4) يصبح من الممكن زيادة الطاقة الإنتاجية بسرعة وإدخال التقدم العلمي والتكنولوجي مما يساعد على زيادة القدرة التنافسية للمؤسسة.

بالإضافة إلى ذلك، يوفر التأجير للشركة المستأجرة بعض المزايا غير المالية. بالنسبة لشركة تستخدم معدات سريعة التقادم، مثل أجهزة الكمبيوتر، يتيح لك التأجير التأمين ضد انخفاض قيمتها.

التأجير كوسيلة مالية بديلة يحل محل مصادر التمويل طويل الأجل وقصير الأجل. ولذلك، تتم مقارنة مزايا وعيوب عمليات التأجير بشكل أساسي مع مزايا وعيوب المصادر التقليدية لتمويل الاستثمار (القروض طويلة الأجل ومتوسطة الأجل).

1.4 نظام المؤشرات ومنهجية تحليل كفاءة استخدام رأس المال المقترض

لغرض تقييم إدارة المؤسسة، طور العلم والممارسة أدوات خاصة تسمى المؤشرات المالية. المؤشرات المالية هي نماذج مصغرة للظواهر المالية والاقتصادية. تعكس ديناميكيات وتناقضات العمليات الجارية، فهي تخضع للتغييرات والتقلبات ويمكن أن تقترب أو تبتعد عن هدفها الرئيسي - قياس وتقييم جوهر الوضع المالي.

ولذلك فإن تقييم الوضع المالي يبدأ بالمؤشرات التي تعكس جوهر استقرار الوضع المالي.

في ظروف السوق، يتم تنفيذ أنشطة المؤسسة وتطويرها في المقام الأول من خلال التمويل الذاتي، أي رأس المال الخاص. فقط عندما تكون الموارد المالية الخاصة غير كافية، يتم جذب الأموال المقترضة. في ظل هذه الظروف، يصبح الاستقلال المالي عن المصادر المقترضة الخارجية ذا أهمية خاصة، على الرغم من أنه يكاد يكون من المستحيل الاستغناء عنها. تتم تغطية الحاجة الإضافية للأصول المتداولة التي تنشأ في فترات معينة بما يزيد عن الحد الأدنى المطلوب عن طريق القروض المصرفية قصيرة الأجل والقروض التجارية، أي. من خلال الأموال المقترضة.

من المهم تحديد ليس فقط المبلغ الفعلي لرأس المال، ولكن أيضًا تحديد حصته في المبلغ الإجمالي لرأس المال. يحمل هذا المؤشر في الأدبيات المتخصصة أسماء مختلفة (معامل الملكية، معامل الاستقلال، معامل الاستقلال)، ولكن جوهره هو نفسه: فهو يستخدم للحكم على مدى استقلالية المؤسسة عن الأموال المقترضة وقدرتها على المناورة بأموالها الخاصة.

يتم تحديد نسبة الاستقلال بنسبة رأس المال إلى إجمالي رأس المال المتقدم باستخدام الصيغة التالية:

حيث: Kn - معامل الاستقلال /7.117/؛

ك ك - رأس المال السهمي؛

ب - رأس المال المتقدم (الإجمالي، عملة الميزانية العمومية، أي إجمالي مبلغ التمويل).

يشير نموها إلى زيادة الاستقلال المالي للمؤسسة وانخفاض مخاطر الصعوبات المالية في الفترات المستقبلية.

يعتبر المستوى المرتفع إلى حد ما لمعامل الاستقلال هو نسبة رأس المال إلى عملة الميزانية العمومية التي تساوي 0.5 - 0.6. في هذه الحالة، يتم تقليل مخاطر الدائنين إلى الحد الأدنى: من خلال بيع نصف الممتلكات المكونة من أموالها الخاصة، ستكون الشركة قادرة على سداد التزامات ديونها، حتى لو تم تخفيض قيمة النصف الثاني، الذي تم استثمار الأموال المقترضة فيه لسبب ما /7.118/.

يميز معامل الاعتماد حصة التزامات المؤسسة في إجمالي رأس مال المؤسسة ويتم حسابه باستخدام الصيغة:

(2)

حيث: Kz - معامل الاعتماد /7.118/؛

Zk - جذب رأس المال؛

ب- رأس المال المتقدم (الإجمالي، عملة الميزانية العمومية).

وكلما ارتفعت هذه الحصة، زاد اعتماد المؤسسة على مصادر التمويل الخارجية.

المؤشر التالي الذي يميز الاستقرار المالي للمؤسسة هو نسبة التمويل، وهي نسبة رأس المال إلى رأس المال المجذب، والتي يتم حسابها باستخدام الصيغة /7، 119/:

(3)

حيث: Kf - معامل التمويل؛

ك ك - رأس المال السهمي؛

Zk - رأس المال المقترض (الجذاب).

وكلما ارتفع مستوى هذه النسبة، أصبح التمويل أكثر موثوقية بالنسبة للبنوك والمستثمرين.

توضح النسبة أي جزء من أنشطة المؤسسة يتم تمويله من أموالها الخاصة، وأي جزء من الأموال المقترضة. وهي الحالة التي تكون فيها قيمة نسبة التمويل< 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

في المؤسسات الغربية، على نطاق أوسع من نسبة التمويل، يتم استخدام مؤشرها العكسي - نسبة الدين إلى حقوق الملكية، والتي يتم تحديدها بنسبة رأس المال المنجذب إلى رأس المال السهمي. تم العثور على هذا المعامل باستخدام الصيغة 4، معكوسًا للصيغة 3 /8، ص.211/:

تشير هذه النسبة إلى مقدار الأموال المقترضة التي اجتذبتها الشركة لكل تنغي من أموالها المستثمرة في الأصول.

أحد المؤشرات المهمة التي تميز درجة استقلالية (استقلالية) المؤسسة هي نسبة الاستقرار المالي، أو كما يطلق عليها أيضًا نسبة تغطية الاستثمار. وهو يميز حصة الأموال المقترضة الخاصة والطويلة الأجل في إجمالي رأس المال (المقدم)، أي. تحددها الصيغة /8، ص.212/:

(5),

حيث: Kpi - معامل الاستقرار المالي؛

د حول - الالتزامات طويلة الأجل (القروض والاقتراضات طويلة الأجل) ؛

ب- عملة الميزانية العمومية.

هذا مؤشر أكثر ليونة مقارنة بمعامل الحكم الذاتي. في الممارسة الغربية، من المقبول عمومًا أن القيمة الطبيعية للمعامل تبلغ حوالي 0.9؛ ويعتبر تخفيضها إلى 0.75 أمرًا بالغ الأهمية.

يعتمد الوضع المالي للمؤسسة واستقرارها إلى حد كبير على الهيكل الأمثل لمصادر رأس المال (نسبة حقوق الملكية والأموال المقترضة) وعلى الهيكل الأمثل لأصول المؤسسة، وقبل كل شيء، على نسبة رأس المال الثابت والعامل . /3.609/

يتكون رأس المال العامل من رأس المال السهمي ومن الأموال المقترضة قصيرة الأجل. ومن المرغوب فيه أن يتكون نصفها من رأس المال الخاص والنصف الآخر من رأس المال المقترض. ثم يتم توفير ضمان سداد الديون الخارجية.

يظهر رأس المال الخاص في الميزانية العمومية كمبلغ إجمالي في القسم الثالث من الميزانية العمومية. لتحديد مقدار رأس المال المستخدم في معدل الدوران، من الضروري طرح مبلغ الأصول طويلة الأجل للمؤسسة من المبلغ الإجمالي للالتزامات طويلة الأجل وقصيرة الأجل.

يمكن حساب مبلغ رأس المال العامل الخاص بهذه الطريقة: من المبلغ الإجمالي للأصول المتداولة، اطرح مبلغ الالتزامات قصيرة الأجل (القسم الرابع من الميزانية العمومية).

وسيظهر الفرق مقدار الأصول المتداولة التي تتكون من رأس المال السهمي، أو ما سيبقى في معدل دوران المؤسسة إذا تم سداد جميع الديون قصيرة الأجل المستحقة للدائنين في نفس الوقت.

يتم أيضًا حساب هيكل توزيع رأس المال الخاص، أي حصة رأس المال العامل الخاص وحصة رأس المال الثابت الخاص في مبلغه الإجمالي.

وفي هذه الحالة يتم استخدام معامل مناورة رأس المال والذي يتم حسابه باستخدام الصيغة التالية:

حيث: K mk – معامل مناورة رأس المال/3.609/;

ج حسنًا - رأس المال العامل الخاص؛

C k – إجمالي رأس المال.

يوضح معامل القدرة على مناورة رأس المال أي جزء من رأس المال المتداول هو جزء من رأس المال المتداول، أي. بشكل يسمح لك بالمناورة بحرية بهذه الوسائل. ويجب أن تكون النسبة عالية بما يكفي لتوفير المرونة في استخدام الأموال الخاصة بالمؤسسة.

مؤشر الإشارة الذي يتجلى فيه الوضع المالي هو ملاءة المؤسسة، مما يعني قدرتها على تلبية متطلبات الدفع لموردي المعدات والمواد في الوقت المناسب وفقًا لعقود العمل، وسداد القروض، ودفع رواتب الموظفين، وسداد المدفوعات إلى ميزانية.

يتم تقييم الملاءة المالية في الميزانية العمومية على أساس خصائص السيولة للأصول المتداولة، والتي يتم تحديدها من خلال الوقت اللازم لتحويلها إلى نقد. كلما قل الوقت المستغرق لتجميع أصل معين، زادت سيولته. سيولة الميزانية العمومية هي قدرة المنشأة التجارية على تحويل أصولها إلى نقد وسداد التزامات السداد الخاصة بها، أو بتعبير أدق، هي الدرجة التي تغطي بها أصولها التزامات ديون المنشأة، وفترة تحويلها إلى نقد يتوافق مع فترة سداد الالتزامات النقدية.

تعتبر سيولة المؤسسة مفهومًا أكثر عمومية من سيولة الميزانية العمومية. تتضمن سيولة الميزانية العمومية جمع وسائل الدفع من مصادر داخلية فقط (بيع الأصول). لكن يمكن لأي مؤسسة أن تجتذب الأموال المقترضة من الخارج إذا كانت تتمتع بصورة مناسبة في عالم الأعمال ومستوى عالٍ بما فيه الكفاية من جاذبية الاستثمار.

ولتقييم السيولة والملاءة المالية، يتم استخدام المؤشرات النسبية (نسب السيولة). نسب السيولة (نسبة السيولة المطلقة، نسبة السيولة الحالية، نسبة السيولة السريعة) هي مؤشرات نسبية ولا تتغير لبعض الوقت إذا زاد بسط ومقام الكسر بشكل متناسب. قد يتغير الوضع المالي نفسه بشكل كبير خلال هذا الوقت، على سبيل المثال، سينخفض صافي الدخل ومستوى الربحية ونسبة الدوران وما إلى ذلك.

توضح نسبة السيولة المطلقة أي جزء من الالتزامات قصيرة الأجل يمكن سداده باستخدام النقد المتاح. وكلما ارتفعت هذه القيمة كلما زاد ضمان سداد الدين /10، ص6/.

يتم تحديد نسبة السيولة المطلقة بالصيغة التالية:

حيث: K al – نسبة السيولة المطلقة؛

د ق – نقدا.

إلى fv - الالتزامات المالية قصيرة الأجل.

يتم تحديد نسبة السيولة السريعة بالصيغة التالية:

(8)

حيث: Kbl – نسبة السيولة السريعة؛

د ق – نقدا.

K dz - المستحقات قصيرة الأجل؛

K fv - الاستثمارات المالية قصيرة الأجل؛

To pho – الالتزامات المالية قصيرة الأجل.

عادةً ما تعتبر القيمة 0.7-1 لهذا المؤشر مرضية.

توضح النسبة الحالية (نسبة التغطية الإجمالية) الدرجة التي تغطي بها الأصول المتداولة الالتزامات قصيرة الأجل. يعتبر المعامل الذي تزيد قيمته عن 2.0 /10، ص 6/ مرضيا.

حيث: Ktl - نسبة السيولة الحالية؛

T أ – الأصول المتداولة.

K حول - الالتزامات قصيرة الأجل.

كمؤشرات رقمية محددة للنشاط التجاري للمؤسسة، من المعتاد النظر في نسب دوران رأس المال العامل المالي المختلفة، والتي تجعل من الممكن تحديد مدى كفاءة استخدام المؤسسة لمواردها.

يشير معدل دوران رأس المال العامل إلى مدة الدورة الكاملة للأموال من لحظة تحويل رأس المال العامل نقدًا إلى مخزون حتى إصدار المنتجات النهائية وبيعها. يتم الانتهاء من تداول الأموال عن طريق إيداع الدخل في حساب المؤسسة.

إن معدل دوران رأس المال العامل ليس هو نفسه في المؤسسات التابعة لقطاع واحد أو قطاعات مختلفة من الاقتصاد، والذي يعتمد على تنظيم إنتاج وبيع المنتجات، ووضع رأس المال العامل وعوامل أخرى.

يتم حساب نسب الدوران على أنها نسبة الدخل من مبيعات المنتجات (الأعمال، الخدمات) إلى متوسط المبلغ السنوي للعناصر الفردية لرأس المال أو الأصول، التي تتم دراسة معدل دورانها.

عادةً ما يتم حساب معدل دوران أصول المؤسسة باستخدام الصيغة:

(10)

حيث: K o a - نسبة دوران أصول المؤسسة) /4، ص 195/؛

SV A – متوسط قيمة أصول المؤسسة.

وبناء على ذلك، سيتم تحديد معدل دوران الأصول المتداولة على النحو التالي:

(11)

حيث: K about Ta - نسبة دوران الأصول المتداولة للمؤسسة؛

GRP – الدخل من مبيعات المنتجات (الأعمال والخدمات)؛

SV TA هو متوسط قيمة الأصول الحالية للمؤسسة.

يتم تحديد متوسط قيمة الأصول وفقًا للميزانية العمومية بالصيغة:

(12)

حيث: هو، طيب – قيمة الأصول في بداية ونهاية الفترة /4، ص196/.

يتم تحديد مدة الثورة الواحدة بالأيام بالصيغة:

حيث: D o - مدة الثورة الواحدة بالأيام؛

K o Ta – نسبة دوران الأصول المتداولة للمؤسسة؛

يتم حساب معامل جذب (إطلاق) رأس المال العامل فيما يتعلق بتباطؤ (تسارع) معدل دوران الأصول المتداولة باستخدام الصيغة:

(14)

حيث: K O p(v) - معامل جذب تحرير رأس المال العامل؛

GRP هو الدخل من بيع المنتجات (أعمال، خدمات) /4، ص196/.

يجب أن يساعد تحليل مؤشرات الكفاءة لاستخدام رأس المال العامل ومصادر تكوين رأس المال العامل في تحديد الاحتياطيات الإضافية والمساعدة في تحسين المؤشرات الاقتصادية الرئيسية للمؤسسة.

يمكن تقييم أداء أي مؤسسة باستخدام نسبة الربح ورأس المال المستثمر (الخاص، المستثمر، المقترض، وما إلى ذلك). المعنى الاقتصادي لقيم مؤشرات الربحية هو أنها تميز الربح المستلم من كل تنغي من الأموال (المملوكة والمقترضة) المستثمرة في المؤسسة.

يوجد ويستخدم نظام مؤشرات الأداء ومن بينها العائد على أصول الممتلكات:

حيث: R أ – ربحية الأصول (الممتلكات) للمؤسسة /11، ص.256/؛

الفصل د – صافي الدخل

Cva هو متوسط قيمة أصول المؤسسة.

يعكس هذا المؤشر مقدار الربح (الدخل) الذي تتلقاه الشركة من كل تنغي مستثمر في الأصول.

ولأغراض التحليل، يتم تحديد ربحية مجموعة الأصول بأكملها وربحية الأصول المتداولة.

(16)

حيث: R أ – ربحية الأصول المتداولة (الممتلكات) للمؤسسة؛

الفصل د - صافي الدخل؛

Cvta هو متوسط قيمة الأصول الحالية للمؤسسة.

المؤشر الذي يعكس كفاءة استخدام الأموال المستثمرة في المؤسسة هو العائد على الاستثمار، والذي يتم تحديده بالصيغة:

حيث: P و - العائد على الاستثمار؛

يوم D - الدخل قبل الضرائب؛

ك حول – التزامات المؤسسة قصيرة المدى /11، ص257/.

يستثمر مستثمرو رأس المال (المساهمون) أموالهم في مؤسسة من أجل الحصول على ربح من هذه الاستثمارات، وبالتالي، من وجهة نظر المساهمين، فإن أفضل تقييم لنتائج الأعمال هو وجود عائد على رأس المال المستثمر. يتم تحديد العائد على رأس المال المستثمر، والذي يسمى أيضًا العائد على حقوق الملكية، بالصيغة التالية:

حيث: R sk – العائد على حقوق الملكية؛

الفصل د - صافي الدخل؛

Sk هو رأس المال الخاص بالمؤسسة.

يتم حساب معامل مهم آخر لربحية المنتجات المباعة باستخدام الصيغة:

حيث: P rp - ربحية المنتجات المباعة؛

الفصل د - صافي الدخل؛

في rp - الإيرادات من مبيعات المنتجات.

توضح قيمة هذا المعامل مقدار الربح الذي تحققه المؤسسة من كل تنغي من المنتجات المباعة. قد يكون الاتجاه التنازلي أيضًا "علامة حمراء" في تقييم القدرة التنافسية لمؤسسة ما، لأنه يشير إلى انخفاض الطلب على منتجاتها /11، ص.257/.

بمعنى آخر، يعتمد الربح الذي تحصل عليه المؤسسة من كل تنغي من الأموال المستثمرة في الأصول على معدل دوران الأموال وعلى حصة صافي الدخل (الربح) في عائدات المبيعات. بشكل عام، يعتمد معدل دوران الأصول على حجم المبيعات ومتوسط قيمة الأصول.

إذا كان هيكل الميزانية العمومية غير مرض، للتحقق من الإمكانية الحقيقية للمؤسسة لاستعادة ملاءتها، يتم حساب معامل استعادة الملاءة لمدة 6 أشهر /12، ص.201/.

(20)

حيث: K إلى tl - القيمة الفعلية لنسبة السيولة الحالية في نهاية فترة التقرير؛

Kntl – القيمة الفعلية لنسبة السيولة الحالية في بداية فترة التقرير؛

P y – الفترة المحددة لاستعادة الملاءة المالية بالأشهر (6 أشهر);

P حول - فترة التقرير؛

معايير K ليرة تركية = 2.0.

إذا كان هيكل الميزانية العمومية مرضيا، وللتحقق من استقرار الوضع المالي، يتم احتساب معامل خسارة الملاءة لمدة 3 أشهر على النحو التالي:

(21)

حيث: P y - الفترة المحددة لاستعادة الملاءة المالية بالأشهر (3 أشهر).

إن قيمة معامل خسارة الملاءة المالية التي تزيد عن 1 تعني أن المؤسسة لديها فرصة حقيقية لعدم فقدان الملاءة المالية خلال الأشهر الثلاثة المقبلة. إذا كان معامل فقدان الملاءة أقل من 1، فهذا يشير إلى أن المؤسسة لديها إمكانية فقدان الملاءة خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، أي. ولن تكون قادرة على الوفاء بالتزاماتها تجاه الدائنين.

بعد دراسة جميع مؤشرات الوضع المالي للمؤسسة، يتم اتخاذ قرار بإجراء إعادة التنظيم أو استعادة المؤسسة أو تصفيتها.

تتميز الدرجة التي يتم بها تزويد المقترض برأس المال السهمي بمؤشرات الرافعة المالية. قد تكون هناك خيارات مختلفة لحساب المعاملات، ولكن معناها الاقتصادي هو نفسه: تقدير مقدار رأس المال السهمي ودرجة اعتماد العميل على الموارد التي يتم جذبها. عند حساب نسب الرافعة المالية، يتم أخذ كافة التزامات الديون المترتبة على عميل البنك بعين الاعتبار، بغض النظر عن شروطها. كلما ارتفعت حصة الأموال المجمعة (قصيرة الأجل وطويلة الأجل) وانخفضت حصة رأس المال، انخفضت فئة الجدارة الائتمانية للعميل.

تميز الرافعة المالية استخدام المؤسسة للأموال المقترضة، مما يؤثر على التغيرات في نسبة العائد على حقوق الملكية. بمعنى آخر، تعتبر الرافعة المالية عاملاً موضوعياً ينشأ مع ظهور الأموال المقترضة بمقدار رأس المال الذي تستخدمه المنشأة، مما يسمح لها بالحصول على ربح إضافي على رأس مالها الخاص/9، ص129/.

يُطلق على المؤشر الذي يعكس مستوى الربح الإضافي على رأس المال في حصص مختلفة من الأموال المقترضة تأثير الرافعة المالية. ويتم حسابها باستخدام الصيغة التالية:

EFL = (1-C NP)*(KVR A -PK)*ZK/SK، (22)

حيث: EFL - تأثير الرافعة المالية، والذي يتمثل في زيادة نسبة العائد على حقوق الملكية،٪؛

مع NP - معدل ضريبة الدخل، معبرًا عنه بكسر عشري؛

KVR A - معامل إجمالي ربحية الأصول (نسبة إجمالي الربح إلى متوسط قيمة الأصول)، %؛

PC - متوسط مبلغ الفائدة على القرض الذي تدفعه المؤسسة لاستخدام رأس المال المقترض،٪؛

ZK - متوسط مبلغ رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة؛

SK هو متوسط مبلغ رأس مال الشركة.

وفي هذه الصيغة يمكن تمييز ثلاثة مكونات رئيسية:

1) المصحح الضريبي للرافعة المالية (1 – SNP)> والذي يوضح إلى أي مدى يتجلى تأثير الرافعة المالية فيما يتعلق بمستويات مختلفة من ضريبة الأرباح.

2) فرق الرافعة المالية (KVRa - PC)، الذي يميز الفرق بين نسبة إجمالي العائد على الأصول ومتوسط سعر الفائدة على القرض.

3) نسبة الرفع المالي (LC/SC)، والتي تميز مقدار رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة لكل وحدة من رأس المال.

يتيح لك عزل هذه المكونات إدارة تأثير الرافعة المالية بشكل هادف في عملية النشاط المالي للمؤسسة.

لا يعتمد المصحح الضريبي للرافعة المالية عمليا على أنشطة المؤسسة، حيث يتم تحديد معدل ضريبة الربح بموجب القانون. وفي الوقت نفسه، في عملية إدارة الرافعة المالية، يمكن استخدام ضابط ضرائب متمايز في الحالات التالية:

أ) إذا تم تحديد معدلات مختلفة لضريبة الأرباح لأنواع مختلفة من أنشطة المؤسسة؛

ب) إذا كانت المنشأة تستخدم مزايا ضريبية على الأرباح لأنواع معينة من الأنشطة؛

ج) إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في المناطق الاقتصادية الحرة في بلدها، حيث يتم تطبيق نظام ضريبة الدخل التفضيلي؛

د) إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في بلدان ذات مستوى منخفض من ضريبة الدخل.

في هذه الحالات، من خلال التأثير على الهيكل القطاعي أو الإقليمي للإنتاج (وبالتالي، تكوين الربح وفقًا لمستوى الضرائب عليه)، من الممكن، عن طريق خفض متوسط معدل ضريبة الأرباح، زيادة تأثير المصحح الضريبي للرافعة المالية على تأثيره (جميع الأمور الأخرى متساوية).

إن فارق الرافعة المالية هو الشرط الرئيسي الذي يشكل التأثير الإيجابي للرافعة المالية. يتجلى هذا التأثير فقط إذا كان مستوى إجمالي الربح الناتج عن أصول المؤسسة يتجاوز متوسط سعر الفائدة للقرض المستخدم (بما في ذلك ليس فقط سعره المباشر، ولكن أيضًا التكاليف المحددة الأخرى لجذبه وتأمينه وخدمته)، أي. إذا كان فرق الرافعة المالية إيجابيا. وكلما ارتفعت القيمة الإيجابية لفارق الرافعة المالية، كلما كانت العوامل الأخرى متساوية، وكان تأثيرها /3، ص185-186/.

ونظرا للديناميكية العالية لهذا المؤشر، فإنه يتطلب مراقبة مستمرة في عملية إدارة تأثير الرافعة المالية. وترجع هذه الديناميكية إلى عدد من العوامل.

بادئ ذي بدء، خلال فترة تدهور ظروف السوق المالية (في المقام الأول، انخفاض المعروض من رأس المال الحر)، يمكن أن تزيد تكلفة الأموال المقترضة بشكل حاد، متجاوزة مستوى إجمالي الربح الناتج عن أصول المؤسسة .

بالإضافة إلى ذلك، يؤدي انخفاض الاستقرار المالي للمؤسسة في عملية زيادة حصة رأس المال المقترض المستخدم إلى زيادة خطر إفلاسها، مما يجبر المقرضين على زيادة سعر الفائدة على القرض، مع مراعاة إدراج قسط للمخاطر المالية الإضافية. عند مستوى معين من هذه المخاطر (وبالتالي مستوى سعر الفائدة العام للقرض)، يمكن تخفيض فارق الرافعة المالية إلى الصفر (حيث لن يؤدي استخدام رأس المال المقترض إلى زيادة العائد على حقوق الملكية) و حتى لو كانت ذات قيمة سلبية (حيث سينخفض العائد على حقوق الملكية، حيث سيتم إنفاق جزء من صافي الربح الناتج عن رأس المال السهمي على خدمة رأس المال المقترض المستخدم بأسعار فائدة مرتفعة).

أخيرًا، خلال فترة تدهور ظروف سوق السلع الأساسية، ينخفض حجم مبيعات المنتجات، وبالتالي ينخفض حجم إجمالي ربح المؤسسة من الأنشطة التشغيلية. وفي ظل هذه الظروف يمكن أن تتشكل قيمة سالبة لفارق الرافعة المالية حتى عند معدلات الفائدة الثابتة للقرض بسبب انخفاض نسبة إجمالي العائد على الأصول /6، ص 22-26/.

إن تكوين قيمة سلبية لفرق الرافعة المالية لأي من الأسباب المذكورة أعلاه يؤدي دائمًا إلى انخفاض نسبة العائد على حقوق الملكية. في هذه الحالة، فإن استخدام رأس المال المقترض من قبل المؤسسة له تأثير سلبي.

نسبة الرافعة المالية هي الرافعة التي تضاعف (بما يتناسب مع المضاعف أو يغير المعامل) التأثير الإيجابي أو السلبي الناتج عن القيمة المقابلة لفرقها. ومع القيمة التفاضلية الإيجابية، فإن أي زيادة في نسبة الرافعة المالية ستؤدي إلى زيادة أكبر في نسبة العائد على حقوق المساهمين، ومع القيمة التفاضلية السلبية، فإن الزيادة في نسبة الرافعة المالية ستؤدي إلى معدل انخفاض أكبر في نسبة العائد على حقوق الملكية. وبعبارة أخرى، فإن الزيادة في نسبة الرافعة المالية تضاعف زيادة أكبر في تأثيرها (إيجابيا أو سلبيا اعتمادا على القيمة الإيجابية أو السلبية لفرق الرافعة المالية). وبالمثل، فإن انخفاض نسبة الرفع المالي سيؤدي إلى نتيجة عكسية، مما يقلل من تأثيرها الإيجابي أو السلبي إلى حد أكبر.

وبالتالي، مع وجود فرق ثابت، فإن نسبة الرافعة المالية هي المولد الرئيسي لكل من الزيادة في مبلغ ومستوى الربح على حقوق الملكية، والمخاطر المالية لخسارة هذا الربح. وبالمثل، مع نسبة الرفع المالي الثابتة، فإن الديناميكيات الإيجابية أو السلبية لفرقها تولد زيادة في مقدار ومستوى الربح على حقوق الملكية والمخاطر المالية لخسارتها /3، ص 187-188/.

إن معرفة آلية تأثير الرافعة المالية على مستوى ربحية رأس المال ومستوى المخاطر المالية يسمح لك بإدارة كل من التكلفة وهيكل رأس المال للشركة بشكل هادف.

لتكوين وهيكل الأموال المقترضة تأثير كبير على الوضع المالي للمؤسسة، أي. نسبة الالتزامات المالية طويلة الأجل ومتوسطة الأجل وقصيرة الأجل.

يعد جذب الأموال المقترضة إلى حجم مبيعات المؤسسة ظاهرة طبيعية تساهم في تحسن مؤقت في الوضع المالي، بشرط عدم تجميد هذه الأموال لفترة طويلة في التداول وإعادتها في الوقت المناسب. خلاف ذلك، قد تنشأ حسابات مستحقة الدفع متأخرة، الأمر الذي يؤدي في النهاية إلى دفع الغرامات وتدهور الوضع المالي.

لذلك، في عملية التحليل، من الضروري دراسة التكوين، وعمر ظهور الحسابات المستحقة الدفع، ووجود، وتكرار أسباب تكوين الديون المتأخرة من قبل موردي الموارد، وموظفي الشركة للأجور، والميزانية، و تحديد مقدار الغرامات المدفوعة للتأخير في السداد.

أحد المؤشرات المستخدمة لتقييم حالة الحسابات الدائنة هو متوسط مدة فترة السداد (Pkz)، والذي يتم حسابه على النحو التالي:

ويمكن أيضًا تقييم جودة الحسابات الدائنة من خلال تحديد حصة الكمبيالات فيها. تظهر حصة الحسابات الدائنة المضمونة بالكمبيالات الصادرة في إجمالي مبلغها أن جزءًا من التزامات الدين، التي سيؤدي سدادها في وقت غير مناسب إلى احتجاج على الكمبيالات الصادرة عن المؤسسة، وبالتالي إلى نفقات إضافية وخسارة السمعة التجارية.

عند تحليل رأس المال المقترض طويل الأجل، إذا كانت المؤسسة تمتلكه، فإن توقيت الطلب على القروض طويلة الأجل يكون ذا أهمية، لأن استقرار الوضع المالي للمؤسسة يعتمد على ذلك. إذا تم سدادها جزئيا في السنة المشمولة بالتقرير، فسيتم عرض هذا المبلغ كجزء من الالتزامات قصيرة الأجل.

عند تحليل الحسابات المستحقة الدفع، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار أنها أيضًا مصدر لتغطية الحسابات المستحقة القبض. ولذلك، فمن الضروري مقارنة حجم الذمم المدينة والدائنة. إذا تجاوزت الحسابات المدينة الحسابات المستحقة الدفع، فهذا يشير إلى تجميد رأس المال في الحسابات المستحقة القبض.

وبالتالي، فإن تحليل هيكل الأموال الخاصة والمقترضة ضروري لتقييم مدى عقلانية تكوين مصادر تمويل لأنشطة المؤسسة واستقرار السوق. وهذا مهم جدًا عند تحديد خيار واعد لتنظيم الشؤون المالية ووضع استراتيجية مالية.

تتميز كفاءة استخدام رأس المال بربحيته (الربحية) - نسبة مبلغ الربح إلى متوسط المبلغ السنوي لرأس المال الثابت والعامل.

لتوصيف كثافة استخدام رأس المال، يتم حساب نسبة دورانه (نسبة العائدات من بيع المنتجات والأعمال والخدمات إلى متوسط التكلفة السنوية لرأس المال).

المؤشر العكسي لنسبة دوران رأس المال هو كثافة رأس المال (نسبة متوسط المبلغ السنوي لرأس المال إلى مبلغ الإيرادات).

ويتم التعبير عن العلاقة بين مؤشرات العائد على إجمالي رأس المال ودورانه على النحو التالي:

(24)

بمعنى آخر، العائد على الأصول (ROA) يساوي منتج العائد على المبيعات (R pn) ونسبة دوران رأس المال (Kvol):

ROA = K حوالي x R pn. (25)

تُستخدم هذه المؤشرات في البلدان الأجنبية باعتبارها المؤشرات الرئيسية عند تقييم الوضع المالي والنشاط التجاري للمؤسسة. يعد العائد على رأس المال، الذي يميز نسبة الربح ورأس المال المستخدم للحصول على هذا الربح، أحد المؤشرات الأكثر قيمة والأكثر استخدامًا لأداء الكيان التجاري. يسمح هذا المؤشر للمحلل بمقارنة قيمته مع ما سيكون عليه مع الاستخدام البديل لرأس المال. يتم استخدامه لتقييم جودة وكفاءة إدارة المؤسسة. تقييم قدرة المؤسسة على الحصول على عائد كاف على الاستثمار؛ التنبؤ بحجم الربح.

المفهوم الأساسي لحساب الربحية بسيط للغاية، ولكن هناك وجهات نظر مختلفة فيما يتعلق بأساس الاستثمار لهذا المؤشر.

الربح على إجمالي الأصول، وفقا ل L. A. Bernstein، هو أفضل مؤشر يعكس كفاءة المؤسسة. وهو يميز ربحية جميع الأصول الموكلة إلى الإدارة، بغض النظر عن مصدر تكوينها.

في بعض الحالات، عند حساب العائد على الأصول، يتم استبعاد الأصول غير المنتجة (الأصول الثابتة الزائدة والمخزونات، والأصول غير الملموسة، والنفقات المؤجلة، وما إلى ذلك) من المبلغ الإجمالي للأصول. تم إجراء هذا الاستثناء لتجنب تحميل الإدارة مسؤولية تحقيق الأرباح على الأصول التي من الواضح أنها لا تساهم في ذلك. هذا النهج، وفقًا لـ L.A. Bernstein، مفيد عند استخدام ROA كأداة للإدارة والرقابة الداخلية وهو غير مناسب لتقييم فعالية المؤسسة ككل. لا يعهد المساهمون والدائنون بأموالهم إلى إدارة المؤسسة بحيث تستثمرها في أصول لا تدر ربحًا. إذا كانت هناك أسباب للاستثمار في هذه الأصول، فلا يوجد سبب لاستبعادها من قاعدة الاستثمار عند حساب العائد على الأصول.

هناك آراء مختلفة حول ما إذا كان ينبغي إدراج الممتلكات القابلة للاستهلاك (الأصول الثابتة، الأصول غير الملموسة، العناصر منخفضة القيمة) في قاعدة الاستثمار عند حساب العائد على الأصول بالقيمة الأصلية أو المتبقية؟ مما لا شك فيه أنه إذا تم تقييم كفاءة رأس المال الثابت فقط، فيجب تحديد متوسط المبلغ السنوي للممتلكات القابلة للاستهلاك بتكلفتها الأصلية. إذا تم تقييم كفاءة إجمالي رأس المال بأكمله، فيجب أن تؤخذ تكلفة الأصول القابلة للاستهلاك في الاعتبار عند القيمة المتبقية، حيث أن مبلغ الاستهلاك المستحق ينعكس في بنود الميزانية العمومية الأخرى (أرصدة النقد الحر، الأعمال تحت التنفيذ، المنتجات النهائية والتسويات مع المدينين للمنتجات غير المدفوعة).

يتم أيضًا استخدام "رأس المال السهمي" + "الأموال المقترضة طويلة الأجل" كقاعدة استثمارية عند حساب العائد على رأس المال. وهو يختلف عن قاعدة "إجمالي الأصول" حيث يتم استبعاد الأصول المتداولة المكونة من أموال مقترضة قصيرة الأجل منها. يصف هذا المؤشر كفاءة ليس كل رأس المال، ولكن فقط رأس المال الخاص (حقوق الملكية) ورأس المال طويل الأجل. ويسمى عادة العائد على رأس المال المستثمر (ROI)، وعند حساب العائد على رأس المال، يمكن استخدام متوسط التكلفة السنوية لرأس المال كأساس للاستثمار. ولكن في هذه الحالة، يتم أخذ الربح مطروحًا منه الضرائب والفوائد على خدمة الديون، وكذلك أرباح الأسهم المفضلة، في الاعتبار. يُسمى هذا المؤشر "العائد على حقوق الملكية" 9 (ROE). وبمقارنة قيمة هذا المؤشر مع قيمة العائد على إجمالي رأس المال (ROA) يظهر مدى تأثير رأس المال المقترض على ربح المالك، فإذا حددنا ربحية جميع الأصول، فإنه يؤخذ في الاعتبار ربح الميزانية العمومية بالكامل، والذي يتضمن الربح من بيع المنتجات والممتلكات والنتائج غير التشغيلية (الدخل من الاستثمارات المالية طويلة الأجل وقصيرة الأجل، ومن المشاركة في المشاريع المشتركة والمعاملات المالية الأخرى). وبناء على ذلك، عند تحديد معدل دوران جميع الأصول، يجب أن تشمل الإيرادات ليس فقط مبلغها من بيع المنتجات، ولكن أيضًا الإيرادات من بيع الممتلكات والأوراق المالية وما إلى ذلك. لحساب ربحية رأس المال التشغيلي في الأنشطة الأساسية، يتم أخذ الربح فقط من بيع المنتجات والأعمال والخدمات، وكما قاعدة الاستثمار - مقدار الأصول مطروحًا منها الاستثمارات المالية طويلة الأجل وقصيرة الأجل، والمعدات غير المثبتة، وبقايا بناء رأس المال غير المكتمل، وما إلى ذلك. يتم حساب ربحية رأس المال الإنتاجي من خلال نسبة الربح من مبيعات المنتجات إلى متوسط المبلغ السنوي من الممتلكات القابلة للاستهلاك والأصول المتداولة الملموسة.

عند تحديد مستوى العائد على حقوق الملكية، يتم أخذ صافي الربح بعين الاعتبار دون المصاريف المالية لخدمة رأس المال المقترض.

ربحية التأجير هي نسبة مبلغ الربح المستلم إلى مبلغ تكاليف التأجير.

يتم تحديد فترة استرداد الإيجار للمؤسسة المستأجرة بنسبة مبلغ دفعات التأجير إلى متوسط المبلغ السنوي للربح الإضافي من استخدام الأموال المؤجرة. ويمكن تحديد الزيادة في الربح نتيجة استخدام المعدات المستأجرة بإحدى الطرق التالية:

أ) ضرب المبلغ الفعلي للربح بحصة المنتجات المنتجة على المعدات المستأجرة؛

ب) ضرب تكاليف التأجير بالمستوى الفعلي لربحية تكاليف المؤسسة؛

ج) ضرب التخفيض في تكلفة وحدة الإنتاج المنتجة على المعدات المستأجرة بحجم المبيعات الفعلي لهذه المنتجات.

وقد لا يكون التأثير اقتصادياً فحسب، بل وأيضاً اجتماعياً، ويتجلى في تسهيل وتحسين ظروف عمل موظفي الشركة. وبالتالي فإن تحليل كل المؤشرات التي نوقشت أعلاه يسمح لنا بتحديد مدى فعالية استخدام المؤسسة لأموالها. إن القدرة على حساب وتحليل وتحديد تأثير العوامل المختلفة بشكل صحيح على التغيرات في مستواها ستسمح لنا بتحديد الاحتياطيات بشكل كامل لزيادة كفاءة الإنتاج، ووضع توصيات للقضاء على أوجه القصور المحددة، وتحسين وتعزيز وضعها المالي.

تحليل كفاءة استخدام رأس المال المقترض لشركة Selprom LLP

2.1 خصائص الوضع المالي للشركة Selprom LLP

الأنشطة الرئيسية لشركة Selprom LLP: إنتاج وتسويق المنتجات الغذائية، وإنتاج وشراء ومعالجة وتسويق المنتجات الزراعية، والأنشطة التجارية والوساطة، وأنشطة التوريد والتسويق.

يتم إجراء تقييم أولي للوضع المالي للمؤسسة على أساس بيانات التقارير المالية. في هذه المرحلة من التحليل يتم تكوين فكرة أولية عن أنشطة المؤسسة، ويتم تحديد التغييرات في تكوين ممتلكات المؤسسة ومصادرها، ويتم إنشاء العلاقات بين المؤشرات. ولهذا الغرض، نقوم بتحديد نسبة العناصر الفردية من الأصول والالتزامات في الميزانية العمومية، وحصتها في الإجمالي الإجمالي أو عملة الميزانية العمومية، وحساب مقدار الانحرافات في هيكل بنود الميزانية العمومية الرئيسية مقارنة بالسابق. فترة. وفي الوقت نفسه، يتم تقسيم المبلغ الإجمالي للتغيرات في عملة الميزانية العمومية إلى الأجزاء المكونة لها، مما يسمح لنا باستخلاص استنتاجات أولية حول طبيعة التغيرات في تكوين الأصول ومصادر تكوينها وشروطها المتبادلة . وبالتالي، في عملية التحليل الأولي، يتم النظر في التغييرات في حجم العقارات ورأس المال الحالي أو العامل فيما يتعلق بالتغيرات في التزامات المؤسسة.

ولتسهيل إجراء مثل هذه الدراسة، نستخدم ما يسمى بالميزانية العمومية التحليلية المكثفة - الصافية، والتي تتكون من تجميع عناصر بنود الميزانية العمومية المتجانسة في تكوينها في الأقسام التحليلية اللازمة، مثل العقارات والأصول المتداولة والأصول المتداولة. وهكذا /14، ص68/.

وبناءً على هذه البيانات، يتم تحديد المعامل التحليلي للسيولة والملاءة المالية للمؤسسة، الذي يميز حالتها المالية. يعني مصطلح "السيولة" سهولة تحقيق وبيع وتحويل الأصول المادية إلى نقد.

الميزانية العمومية - صافية لشركة Selprom LLP معروضة في الجدول 2.

الجدول 2. - التحليل الرأسي للميزانية العمومية المجمعة لشركة Selprom LLP للفترة 2004 - 2006. (ألف تنغي)

المؤشرات	2004	% للعملة	2005 سنة	% للعملة	2006
أصول	105768	100	165499	100	159295	100
الاصول طويلة الاجل	18576	17,6	19288	11,7	19784	12,4
الاصول المتداولة	87192	82,4	146211	88,3	139511	87,6
مواد	3329	3,1	7183	4,3	9517	6
بضائع	63254	59,8	82601	50	85654	53,7
النفقات المستقبلية	2032	1,9	2032	1,2	2032	1,3
الحسابات المستحقة	9573	9,1	52219	31,5	37837	23,8
نقدي	9004	8,5	2176	1,3	4471	2,8
سلبي	105768	100	165499	100	159295	100
عدالة	5506	5,2	47401	28,6	78797	49,5
واجبات طويلة الأجل	89742	84,8	106871	64,6	62477	39,2
حاضِر	10520	10	11227	6,8	18021	11,3

وفي الفترة 2004-2006، وفقا للجدول 2، زادت الأصول بمقدار 53.527 ألف تنغي. ويرجع ذلك إلى زيادة طفيفة في حجم الأصول المتداولة بمقدار 52319 ألف تنغي وزيادة في الأصول طويلة الأجل بمقدار 1200 ألف تنغي. لكن تجدر الإشارة إلى أن هيكل إجمالي الأصول بشكل عام يتميز بوجود زيادة طفيفة في تكوينها لحصة الأصول المتداولة، والتي بلغت 82.4% في نهاية عام 2004، و87.6% في نهاية عام 2006. .

وفي تركيبة الأصول المتداولة، مع ارتفاع عام في حصتها بنسبة 5,2%، يلفت الانتباه إلى اتجاه الزيادة في الذمم المدينة، فضلا عن انخفاض حصة النقد بنسبة 5,7% والمواد بنسبة 5,2%. كما تجدر الإشارة إلى أن السلع تشكل الحصة الأكبر في هيكل رأس المال العامل، حيث بلغت حصتها في عام 2004 59.8%، وفي عام 2006 إلى 53.7%.

تعكس الالتزامات مصادر أموال المؤسسة وتتكون من رأس المال والالتزامات.

ارتفع رأس المال السهمي بمقدار 73.291 ألف تنغي في الفترة من 2004 إلى 2006. وبالتالي، ارتفعت حصة رأس المال السهمي في عام 2006 بنسبة 44.3% مقارنة بعملة الميزانية العمومية.

لقد شهد هيكل الأموال المقترضة بعض التغييرات للشركة على مدى السنوات الثلاث الماضية. وهكذا تغيرت حصة الالتزامات المتداولة بشكل طفيف من 10% عام 2004 إلى 11.3% عام 2006، أي بنسبة 1.3%. وقامت الشركة خلال هذه الفترة بتخفيض حصة الالتزامات طويلة الأجل، وهي القروض المصرفية. وفي عام 2004، بلغت القروض المصرفية 84.8%، بانخفاض قدره 27.265 ألف تنغي. وبلغت 39.2% عام 2006، وبلغ التغير 45.6%.

وبالتالي، هناك زيادة في التزامات حقوق الملكية مع انخفاض في الأصول طويلة الأجل.

أحد المعايير الرئيسية للوضع المالي للمؤسسة هو تقييم ملاءتها، والذي يُفهم عادةً على أنه قدرة المؤسسة على سداد التزاماتها طويلة الأجل. وبالتالي، فإن المؤسسة القادرة على سداد ديونها هي تلك التي لديها أصول أكثر من الالتزامات الخارجية.

تسمى قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل بالسيولة. وبعبارة أخرى، تعتبر المنشأة سائلة إذا كانت قادرة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل عن طريق بيع الأصول المتداولة.

إحدى طرق تقييم السيولة هي مقارنة عناصر معينة من الأصول والالتزامات مع بعضها البعض. ولهذا الغرض، يتم تجميع التزامات المؤسسة وفقًا لدرجة إلحاحها، وأصولها - وفقًا لدرجة السيولة، أي قابلية التسويق.

سنقوم بتحليل التغييرات في تكوين العقار ومصادر تكوينه لشركة Selprom LLP. سنضع البيانات في الجدول 3.

الجدول 3. - (ألف تنغي)

اسماء بنود الميزانية العمومية	2003	2004	2005 سنة	نمو
عناصر الأصول
الاستثمارات النقدية والمالية قصيرة الأجل	9004	2176	4471	-4533
الحسابات المستحقة	9573	52219	37837	+28264
جرد	66583	89784	95171	+28588
الاصول طويلة الاجل	18576	19288	19784	+1208
توازن	105768	165499	159295	+53527
عناصر المسؤولية
المسؤولية الحالية	10520	11227	18021	+7501
واجبات طويلة الأجل	89742	106871	62477	-27265
عدالة	5506	47401	78979	73473
توازن	105768	165499	159295	+53527

وفقًا للجدول 3، يمكننا أن نستنتج أن قدرًا كبيرًا من الالتزامات طويلة الأجل لشركة Selprom LLP تمت تغطيتها بأصول ذات معدل دوران منخفض نسبيًا، مثل الحسابات المستحقة القبض من العملاء والمخزونات.

مؤشر آخر يميز سيولة المؤسسة هو رأس المال العامل، والذي يتم تعريفه على أنه الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات قصيرة الأجل. بمعنى آخر، تمتلك الشركة رأس مال عامل طالما أن أصولها المتداولة تتجاوز التزاماتها المتداولة أو طالما أنها سائلة.

يتم تحديد رأس المال العامل من خلال الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات قصيرة الأجل.

وفقًا للجدول 3، يمكن ملاحظة أن رأس المال العامل للمؤسسة التي تم تحليلها كان: في نهاية عام 2004: رأس المال العامل = 87192-10520 = 76672، في نهاية عام 2005: OK = 146211 - 11227 = 134984 ألف تنغي، في نهاية عام 2006 139511-18021 = 121490 ألف تنغي.

خلال الفترة التي تم تحليلها، كانت هناك زيادة في رأس المال العامل.

بعد ذلك، سنحدد أي جزء من مصادر أموالنا يتم استثماره في الأصول الأكثر حركة، أي التي يمكن المناورة بها نسبيًا. للقيام بذلك، نحسب معامل خفة الحركة، والذي يتم تعريفه على أنه نسبة رأس المال العامل إلى رأس المال السهمي وفقًا للصيغة 6.

كان معامل القدرة على المناورة لرأس المال لشركة Selprom LLP في نهاية عام 2004 هو 76672/5206 = 14.7، في نهاية عام 2005 134984/47401 = 2.8، في نهاية عام 2006 121490/78797 = 1.5. وهذا يدل على كفاية الأموال الخاصة بالمؤسسة في شكل متنقل.

في ممارسة العمل التحليلي، يستخدمون نظام مؤشرات السيولة الذي تمت مناقشته في الفصل الأول، ويتم حسابه باستخدام الصيغة 7،8،9. تتيح لنا هذه المؤشرات تحديد قدرة الشركة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل خلال الفترة المشمولة بالتقرير.

دعونا نحسب مؤشرات السيولة لشركة Selprom LLP. للحساب، نستخدم البيانات الواردة في الجدول 2. وسيتم عرض مؤشرات السيولة المحسوبة لشركة Selprom LLP في الجدول 4.

الجدول 4. - مؤشرات السيولة لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006

واستناداً إلى الجدول 4، يمكن ملاحظة أنه وفقاً لشركة Selprom LLP، فإن نسبة السيولة المطلقة هي 0.85 في بداية عام 2005، و0.19 في بداية عام 2006، و0.25 في نهاية عام 2006. وبما أن القيمة القياسية لهذا المؤشر هي 0.2، فيمكن اعتبار المؤسسة سائلة حسب الحساب في بداية عام 2005 وفي نهاية عام 2006. تحدد نسبة السيولة السريعة أي جزء من الالتزامات المتداولة يمكن سداده ليس فقط من النقد، ولكن أيضًا من الإيصالات المتوقعة للمنتجات المشحونة. القيمة القياسية لهذا المؤشر أكبر من أو تساوي 0.7. وكانت قيمة المؤشر للمؤسسة في الفترة 2004-2006 أعلى من القيمة النظرية المحددة مما يدل على سيولة المؤسسة. تتيح لك نسبة السيولة الحالية تحديد مدى تغطية الأصول المتداولة للالتزامات قصيرة الأجل. بشكل عام، تعتبر قيم هذا المؤشر التي تتراوح من اثنين إلى ثلاثة معيارية. وكما يتبين، فإن هذه النسبة في الفترة 2004-2006 كانت أيضاً أعلى من القيم الموصى بها، وذلك نتيجة لارتفاع حصة الأصول المتداولة مقارنة بعملة الميزانية العمومية في نهاية عام 2004 ونهاية عام 2006. تشمل المؤشرات الرئيسية للاستقرار المالي للمؤسسة ما يلي:

معامل الاستقلال

معامل التبعية

معامل الاستقرار المالي

نسبة التمويل.

دعونا نحدد قيم جميع المعاملات لشركة Selprom LLP اعتبارًا من 2004-2006. وسنعرض المعاملات المحسوبة في الجدول 5.

الجدول 5. - معاملات الاستقرار المالي لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006

وفقا للجدول 5، يمكن استخلاص الاستنتاجات التالية: يميز معامل الاستقلال حصة الأموال المستثمرة من قبل المالكين في القيمة الإجمالية لممتلكات المؤسسة. وقد ارتفعت قيمة هذا المعامل بالنسبة للمؤسسة في نهاية عام 2006. وبلغ الانحراف 0.44% مما يدل بشكل إيجابي على الاستقرار المالي للمؤسسة. معامل الاستقلال هو 5٪ فقط من عملة الميزانية العمومية.

يُظهر معامل الاستقرار أو الاستقرار المالي نسبة مصادر التمويل التي يمكن للمؤسسة استخدامها في أنشطتها لفترة طويلة. وفي نهاية عام 2006، انخفضت نسبة الاستقرار المالي بنسبة 2%. يشير معامل الاستقرار المالي إلى قيمة عالية إلى حد ما لهذا المؤشر في نهاية العام. تتشكل معظم ممتلكات المؤسسة في نهاية العام من مصادرها الخاصة.

توضح نسبة التمويل أي جزء من أنشطة المؤسسة يتم تمويله من أموالها الخاصة وأي جزء يتم تمويله من الأموال المقترضة. وفي نهاية عام 2006 ارتفعت نسبة التمويل بنسبة 93%. تشير قيمة هذا المؤشر إلى استقرار مالي مرتفع إلى حد ما للمؤسسة.

إن قيمة معامل خسارة الملاءة المالية التي تزيد عن 1 تعني أن المؤسسة لديها فرصة حقيقية لعدم فقدان الملاءة المالية في غضون ثلاثة أشهر.

بالنسبة لشركة Selprom LLP، اعتبارًا من 1 يناير 2006، فإن معامل خسارة الملاءة يساوي:

حزمة K = (7.7 + 3/12 (7.7 – 13)) / 2 = 3.2

وبالتالي، ستتمكن شركة Selprom LLP من الحفاظ على ملاءتها المالية خلال 3 أشهر مع الحفاظ على الاتجاهات الحالية في النشاط المالي.

يعتمد الوضع المالي للمؤسسة بشكل مباشر على مدى سرعة تحويل الأموال المستثمرة في الأصول إلى أموال حقيقية.

سيتم عرض ديناميكيات التغييرات في مؤشرات دوران الأصول المتداولة المحسوبة للسنة المشمولة بالتقرير 2006 مقارنة بعام 2004 في الجدول 6.

الجدول 6. - ديناميكيات مؤشرات دوران الأصول المتداولة لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006.

اسم المؤشرات	2004	2005	2006	الانحرافات
إيرادات المبيعات باستثناء ضريبة القيمة المضافة، ألف تنغي	1803052	1765616	2046927	+243875
التكلفة الإجمالية ألف تنغي	1500936	1472694	1730286	+229350
متوسط الأصول المتداولة، ألف تنغي	74014	116701,5	142861	+68847
متوسط إجمالي الأصول، ألف تنغي	95041	135633,5	162397	+67356
نسبة دوران الأصول الحالية (صفحة 1/صفحة 3)	24,4	15,1	14,3	-10,1
إجمالي نسبة دوران الأصول (السطر 1/السطر 4)	18,9	13	12,6	-6,3
مدة دوران الأصول المتداولة (360/صفحة 5) يوم	15	24	25	+10
مدة دوران إجمالي الأصول (360/صفحة 6) يوم	19	28	29	+10

كما يتبين من الجدول 6، زادت مدة دوران الأصول المتداولة بمقدار 10 أيام، أي أن الأموال المستثمرة في الأصول المتداولة في الفترة التي تم تحليلها تمر بدورة كاملة وتأخذ شكل نقدي مرة أخرى بمقدار 10 أيام أكثر مما كانت عليه في الفترة السابقة .

ندرس نظام مؤشرات أداء المؤسسة. المؤشرات الأكثر إثارة للاهتمام هي العائد على الأصول، والعائد على الأصول المتداولة، والعائد على الاستثمار، والعائد على حقوق الملكية، والعائد على المنتجات المباعة. يتم حساب هذه المؤشرات باستخدام الصيغ 15-19 الموضحة في الفصل الأول من الأطروحة.

لنحسب هذه المؤشرات لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006 ونعرض نتائج الحساب في الجدول 7.

الجدول 7. - مؤشرات أداء شركة Selprom LLP للفترة 2004-2006.

تسمح لنا البيانات الواردة في الجدول 7 باستخلاص نتيجة تحليلية حول الوضع المالي للمؤسسة. بشكل عام، في مؤسسة Selprom كان هناك بعض التدهور في استخدام ممتلكاتها في نهاية عام 2006 مقارنة بعام 2004. مقابل كل تنغي من الأموال المستثمرة في إجمالي الأصول، حصلت المؤسسة في عام 2006 على ربح قدره 0.28. بلغت كفاءة استخدام الأصول المتداولة للمؤسسة 0.31. وفي عام 2006، بلغ العائد على حقوق المساهمين 0.57. يعد مؤشر ربحية المنتجات المباعة موضع اهتمام أيضًا للتحليل. مقابل كل تنغي من المنتجات المباعة، حصلت المؤسسة على ربح قدره 0.02 في السنة المشمولة بالتقرير.

تم تحليل مؤسسة "Selprom" من أجل الحصول على صافي دخل في عام 2006 بمبلغ 44813 ألف تنغي مع إيرادات مبيعات قدرها 2046927 ألف تنغي، استخدمت المؤسسة أصولًا متداولة بمبلغ 142861 ألف تنغي (في المتوسط) في السنة المشمولة بالتقرير.

في الختام، استنادا إلى نتائج تقييم الوضع المالي، يتم تجميع جدول نهائي للنسب الرئيسية للمؤشرات الاقتصادية التي تميز المركز المالي لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006.

الجدول 8. - تقييم موجز للوضع المالي لشركة Selprom LLP للفترة 2004-2006.

المؤشرات	2004	2005	2006	التغييرات
1 . توزيع الأصول (% من عملة الميزانية العمومية - الصافي):
1.1 الأصول طويلة الأجل	17,6	11,7	12,4	-5,2
1.2 الأصول المتداولة	82,4	88,3	87,6	+5,2
2. توزيع مصادر الأموال %
2.1 الخاصة	5,2	28,6	49,5	+44,3
2.2 المقترضة	94,8	71,4	50,5	-44,3
3. السيولة والملاءة المالية
3.1 نسبة الأصول المتداولة إلى الالتزامات المتداولة	8,2	13	7,7	-0,5
3.2 نسبة الأصول السائلة إلى الالتزامات المتداولة	0,85	0,19	0,25	-0,6
4. دوران، أيام.
4. 1 إجمالي الأصول	19	28	29	+10
4.2 الأصول المتداولة	15	24	25	+10
5. الربحية
5.1 المنتجات المباعة	0,02	0,01	0,02	-
5.2 رأس المال الخاص	7,6	0,66	0,57	-7,03
5.3 الأصول المتداولة	0,57	0,27	0,31	-0,26
5.4 إجمالي الأصول	0,44	0,23	0,28	-0,16

وفقا للجدول 8، يمكن استخلاص الاستنتاجات التالية. في هيكل مصادر ممتلكات المؤسسة، كان رأس المال السهمي في نهاية عام 2004 يبلغ 5.2٪ فقط، ولكن بحلول نهاية عام 2006 زادت حصتها وبلغت 49.5٪. وعليه، انخفضت حصة الأموال المقترضة من 94.8% في نهاية عام 2004 إلى 50.5% في نهاية عام 2006.

وتتميز سيولة مؤسسة Selprom بالنسب التالية: انخفاض قيمة نسبة السيولة الحالية بنهاية العام بنسبة 50%؛ يتم تقليل نسبة الاستعجال بنسبة 60٪. وفي الوقت نفسه، تبين أن نسب السيولة أعلى من القيم الموصى بها.

النشاط التجاري للمؤسسة، أي. يتميز معدل دوران الأصول في المؤسسة بانخفاض مقارنة بالعام السابق: - زادت فترة دوران الأصول المتداولة بمقدار 10 أيام، وزادت فترة دوران إجمالي الأصول بمقدار 10 أيام.

تتميز ديناميكيات مؤشرات أداء المؤسسة على النحو التالي. في عام 2006، بسبب وجود الربح (الدخل)، كانت ربحية المنتجات المباعة 0.02؛ الأسهم 0.57؛ الأصول المتداولة – 0.31؛ إجمالي الأصول – 0.28.

وبالتالي، فإن نتائج التحليل المالي للاستقرار والنشاط التجاري وكفاءة المؤسسة تسمح لنا باستنتاج أن هذه المؤسسة مستقرة ماليا.

2.2 تحليل حالة وحركة رأس المال المقترض

سنقوم بتحليل تكوين وهيكل رأس المال الذي تم جذبه ووضع بيانات التحليل في الجدول 9.

الجدول 9. - تكوين وهيكل رأس المال الجذاب لشركة Selprom LLP لعام 2006

ويبين الجدول 9 أن رأس المال الذي تم جذبه في بداية العام كان 118.098 ألف تنغي، وفي نهاية العام - 80.498 ألف تنغي. ويتكون رأس المال المرتفع من قروض طويلة الأجل وحسابات مستحقة الدفع، بينما حدث انخفاض في حجم رأس المال المستقطب في المؤسسة في نهاية عام 2006 بمقدار 37.600 ألف تنغي. ووفقا للجدول 9، حدث في عام 2006 انخفاض في حصة القروض طويلة الأجل من إجمالي حجم رأس المال المستقطب؛ وبلغ التغير 12.9%. وفي الوقت نفسه، زادت حصة الحسابات الدائنة بمقدار 6.794 ألف تنغي، أي بنسبة 12.9٪.

دعونا نحلل حالة وحركة رأس المال المقترض لشركة Selprom LLP، ولهذا سنضع الجدول 10.

الجدول 10. - تحليل حركة رأس المال المقترض لشركة Selprom LLP لعام 2006 (ألف تنغي)

في شركة Selprom LLP في عام 2006، وكجزء من رأس المال المقترض، زادت الحسابات المستحقة الدفع بأسرع معدل (60.5%)، وانخفضت القروض والائتمانات، ولكن بأبطأ معدل (41.5%).

إن نسبة التدفق الداخلي للحسابات الدائنة أقل بقليل من نسبة التدفق الخارجي، مما يدل على أن المنظمة غير قادرة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل في الوقت المحدد، مما قد يؤثر سلبا على مزيد من التطوير.

2.3 تحليل كفاءة استخدام رأس المال المقترض لشركة Selprom LLP

يتم عرض البيانات الخاصة بحساب تأثير الرافعة المالية لشركة Selprom LLP للفترة 2005-2006 في الجدول 11.

الجدول 11. - حساب تأثير الرافعة المالية لشركة Selprom LLP

فِهرِس	2005	2006
ربح الميزانية العمومية، ألف تنغي	31396	44813
الضرائب على الأرباح، ألف تنغي	13455	19206
مستوى الضرائب والمعامل	0,3	0,3
متوسط مبلغ رأس المال السنوي، ألف تنغي المقترضة الخاصة
الرافعة المالية (نسبة الدين إلى حقوق الملكية)	2,5	1,02
العائد الاقتصادي على إجمالي رأس المال،٪	23,1	27,6
متوسط سعر الفائدة على القرض،٪	15	15
معدل التضخم، ٪	1,1	1,1
تأثير الرفع المالي مع مراعاة دفع الفوائد على القرض	14,2	9
تأثير الرفع المالي مع الأخذ في الاعتبار تأثير التضخم	244	97

دعونا نحسب تأثير الرافعة المالية مع مراعاة مدفوعات الفائدة على القرض:

(26)

ZK - رأس المال المقترض؛

SK - رأس المال الخاص.

ومن الواضح من البيانات التي تم الحصول عليها أن تأثير الرفع المالي في عام 2006 آخذ في التناقص.

دعونا نحسب تأثير الرافعة المالية مع مراعاة التضخم باستخدام الصيغة:

حيث: ROA هو الربحية الاقتصادية لإجمالي رأس المال قبل الضرائب (نسبة مبلغ الربح إلى متوسط المبلغ السنوي لإجمالي رأس المال)؛

Kn – معامل الضرائب؛

SP - سعر الفائدة على القرض المنصوص عليه في العقد؛

ZK - رأس المال المقترض؛

SK - رأس المال؛

أنا هو معدل التضخم.

ونتيجة للحساب يمكننا أن نستنتج أنه في ظروف التضخم، يزداد تأثير الرافعة المالية مقارنة بتأثير الرافعة المالية عند الأخذ بعين الاعتبار دفع الفائدة على القرض. ومع ذلك، في عام 2006، كان هناك أيضًا انخفاض في العائد على رأس المال السهمي بسبب جذب الأموال المقترضة إلى حجم مبيعات المؤسسة.

تعد الحالة بين مصادر الأموال الخاصة والمقترضة أحد المؤشرات التحليلية الرئيسية التي تميز درجة مخاطر استثمار الموارد المالية في المؤسسة.

يتم حساب مؤشر تغطية تكاليف خدمة رأس المال المقترض طويل الأجل باستخدام الصيغة:

(28)

حيث: UPZ هو مؤشر لتغطية تكاليف خدمة رأس المال المقترض طويل الأجل.

لنحسب هذا المؤشر لشركة Selprom LLP للفترة 2005-2006.

وبالتالي، فإن الزيادة في عام 2006 مقارنة بعام 2005 في مؤشر تغطية تكاليف خدمة رأس المال المقترض طويل الأجل تشير إلى انخفاض المخاطر المالية. وفي عام 2005، تشير قيمة هذا المؤشر إلى ارتفاع حصة رأس المال المقترض.

إن تحسين قرارات زيادة رأس المال هو عملية دراسة العديد من العوامل التي تؤثر على النتائج المتوقعة، والتي يقوم خلالها المديرون والمحللون، بناءً على معايير التحسين المحددة مسبقًا، باختيار واعي (عقلاني) للخيار الأكثر فعالية لزيادة رأس المال. يمكن أن تكون الزيادة في المؤشرات العامة للعائد على رأس المال بمثابة معايير التحسين، ونماذج العوامل التي تم تطويرها على أساس اعتماد العائد على حقوق الملكية أو رأس المال المقترض على عوامل المؤشرات الخاصة الأخرى تجعل من الممكن تحديد درجة التأثير الكمي كل منهم على التغير في (+،-) مؤشرات الأداء.

وهكذا فإن كفاءة استخدام رأس المال تتميز بربحيته (الربحية).

دعونا نلقي نظرة على العائد على رأس المال الديون. يتم حساب هذا المؤشر باستخدام الصيغة التالية:

R رأس مال الدين = R المبيعات * لدوران الأصول / للاعتماد المالي (29)

Rz.k. = صافي الربح / رأس مال الدين (30)

RPR. = صافي الربح / الإيرادات (31)

إلى ob.ac. = الإيرادات / الأصول (32)

الى المدير المالي = رأس مال الدين / الأصول (33)

دعونا نلقي نظرة على مؤشرات التحليل العاملي للعائد على رأس مال الدين في الجدول 12.

الجدول 12. - مؤشرات تحليل العوامل لعائد رأس مال الدين لشركة Selprom LLP لعام 2006 (ألف تنغي)

دعونا نحسب الاعتماد Rз.к. من العوامل الخاصة باستخدام طريقة بدائل السلسلة:

بسبب Rsales = 0.022*10.67/0.71=0.33(0.33-0.27= 0.06)

ونتيجة لذلك، وبسبب الزيادة في ربحية المبيعات، ارتفع العائد على رأس مال الدين بمقدار 0.06.

بسبب معدل دوران الأصول K = 0.022*12.85/0.71=0.3 (0.3-0.2=0.1) أي وبسبب زيادة معدل الدوران، ارتفع العائد على رأس مال الدين بمقدار 0.1.

بسبب الاعتماد المالي K = 0.022*12.85/0.51=0.5. (0.5-0.2 = 0.2).

ميزان الانحرافات = 0.06+0.12+0.2=0.36

وتشير البيانات الواردة في الجدول 12 إلى أن العائد على رأس مال الدين في نهاية عام 2006 مقارنة ببداية عام 2006. بنسبة 0.34. لاحظ أن العائد على رأس مال الدين زاد بسبب زيادة مبيعات R بمقدار 0.06 وزيادة الاعتماد المالي K بمقدار 0.2، وكان لدوران أصول K أيضًا تأثير إيجابي بمقدار 0.1.

إن زيادة هذه العوامل في الإنتاج والأنشطة الاقتصادية ستسمح للمنظمة بزيادة كفاءة استخدام رأس المال المقترض.

.وضع توصيات لتحسين كفاءة استخدام رأس المال المقترض

3.1 حساب العلاقة بين التشغيل والرافعة المالية

تؤثر فعالية استخدام الأموال المقترضة على الأداء العام للأنشطة المالية والاقتصادية للمؤسسة. تعد إدارة الأموال المقترضة جزءًا لا يتجزأ من الإدارة المالية في المؤسسة، وتستخدم بنشاط لتنفيذ التخطيط المالي ووضع استراتيجية مالية للمؤسسة.

يتم التخطيط المالي بشكل مستمر أو مع تنفيذ الأنشطة المالية وغيرها، أي. يتم وضع خطط العمل. وليس فقط العمل التحليلي والتنبؤي للمتخصصين، ولكن أيضًا التفكير العالمي في جميع أنحاء المؤسسة مهم جدًا هنا.

يتم إجراء تحليلات العوامل للترابط بين جميع مؤشرات النشاط المالي والاقتصادي للمؤسسة في ظل خيارات التمويل المختلفة الممكنة، ويتم تطوير خيارات مختلفة للتدابير ومجمعاتها، ويتم تحسين جميع مراكز النشاط التي تؤثر على الوضع المالي للمؤسسة .

القضية الرئيسية للتنبؤ المالي هي التحليل والتنبؤ بقدرة الشركة على توفير مثل هذه الأرباح من أنشطتها الأساسية التي من شأنها ضمان سداد القرض والفائدة عليه في الوقت المناسب. مثل هذا المؤشر للتنبؤ المالي هو حساب التأثير المشترك للتشغيل والرافعة المالية، والذي يسمح لنا بتقييم إجمالي المخاطر المرتبطة بالمؤسسة.

يتم تحديد الحاجة إلى حساب التأثير المشترك للتشغيل والرافعة المالية من خلال ما يلي. إن الوضع الذي لا تقتصر فيه الشركة (وكذلك أي فرد) على رأس مالها الخاص، ولكنها تجتذب الأموال من المستثمرين الخارجيين، أمر مفهوم تمامًا: من المربح دائمًا العيش في الديون إذا كان هذا الدين مبررًا وغير مرهق. ومن خلال جذب الأموال المقترضة، تتاح لأصحاب الشركة وكبار موظفي الإدارة الفرصة للسيطرة على تدفقات نقدية أكبر وتنفيذ مشاريع استثمارية أكثر طموحا، على الرغم من أن حصة رأس المال في المبلغ الإجمالي للمصادر قد تكون صغيرة نسبيا. الشركة تكبر. إن امتلاك مثل هذه الشركة وإدارتها والعمل فيها هو أمر أكثر شهرة وربحية. وبطبيعة الحال، فإن هذا يعني وجود مستوى عال من تنظيم الإنتاج والأنشطة المالية، مما يضمن الاستخدام الفعال للأموال المجمعة.

ويعتقد أن الهدف الاستراتيجي - زيادة رفاهية أصحاب الشركة - يتحقق إذا كان هناك توليد مستدام للربح في المتوسط.

من خلال جذب الأموال المقترضة، تفترض إدارة الشركة أن الأصول المتكونة من خلال الأموال المقترضة ستولد أرباحًا في المستقبل.

يمكن تحقيق زيادة الأرباح عن طريق زيادة الدخل وخفض التكاليف. يتم تحديد مقدار جزء الإيرادات من خلال الإيرادات من مبيعات المنتجات، وهو العامل الرئيسي في زيادة الأرباح. من خلال زيادة الإيرادات، من المستحيل مع ذلك تحقيق زيادة متساوية في الربح؛ بمعنى آخر، زيادة الإيرادات بنسبة 30% لا تعني تلقائيًا زيادة في الربح بنفس المبلغ. بتعبير أدق، يمكن أن تحدث مثل هذه الزيادة المتساوية، ولكن أولا، من الناحية النظرية فقط، وثانيا، في حالة أن جميع التكاليف متغيرة. من الناحية العملية، لا يحدث هذا، لأن العلاقة بين الإيرادات والتكاليف غير خطية؛ بالإضافة إلى ذلك، مع تغير الإيرادات، يمكن أن تتصرف أنواع مختلفة من التكاليف بشكل مختلف تمامًا. إن دراسة مقدار الربح اعتمادًا على مقدار التكاليف يسمح لنا بإجراء تحليل هامشي (تحليل التعادل).

يتوافق استخدام أساليب تحليل الدخل الهامشي مع النظام الحديث للرقابة المالية ومحاسبة التكاليف وتوليد الأرباح (التكلفة المباشرة) وهو مثمر للغاية. دعونا نلقي نظرة فاحصة.

عند تحليل الوضع المالي للمؤسسة، من الضروري معرفة هامش استقرارها المالي (منطقة الأمان). ولهذا الغرض، يجب أولاً تقسيم جميع تكاليف المؤسسة إلى متغيرة وثابتة، اعتمادًا على حجم الإنتاج ومبيعات المنتجات.

التكاليف المتغيرة تزيد أو تنقص بما يتناسب مع حجم الإنتاج. هذه هي تكاليف المواد الخام والمواد والطاقة والوقود وأجور العمال على أساس القطعة والخصومات والضرائب من الأجور والإيرادات، وما إلى ذلك.

التكاليف الثابتة لا تعتمد على حجم الإنتاج ومبيعات المنتجات. وتشمل هذه استهلاك الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة، ومبلغ الفائدة المدفوعة على القروض المصرفية، والإيجار، وتكاليف إدارة وتنظيم الإنتاج، وأجور موظفي المؤسسة على أساس الوقت، وما إلى ذلك.

تشكل التكاليف الثابتة مع الربح الدخل الهامشي للمؤسسة.

يتيح لك تقسيم التكاليف إلى ثابتة ومتغيرة واستخدام مؤشر الدخل الحدي حساب عتبة الربحية، أي مقدار الإيرادات اللازمة لتغطية جميع التكاليف الثابتة للمؤسسة. لن يكون هناك ربح، ولكن لن تكون هناك خسارة أيضًا. الربحية مع هذه الإيرادات ستكون صفراً. يتم حساب عتبة الربحية بنسبة مقدار التكاليف الثابتة في تكلفة البضائع المباعة إلى حصة الدخل الحدي في الإيرادات:

حيث: P r - عتبة الربحية؛

ف ض – التكاليف الثابتة.

D md - حصة الدخل الهامشي.

(35)

حيث: ZFU – هامش الاستقرار المالي؛

في rp - الإيرادات من مبيعات المنتجات؛

ص ص – عتبة الربحية.

في الجدول 13، نحسب عتبة الربحية وهامش الاستقرار المالي لشركة Selprom LLP.

الجدول 13. - حساب حد الربحية وهامش الاستقرار المالي لشركة Selprom LLP للفترة 2005-2006 (ألف تنغي)

وكما يظهر الحساب (الجدول 13)، بلغت الإيرادات في عام 2006 2046927 ألف تنغي، وهو أعلى من عتبة الربحية بمقدار 20304492.2 ألف تنغي أو 99٪. يشير هذا إلى أنه خلال هذه الفترة يمكن اعتبار الشركة Selprom LLP مربحة.

ويمكن إظهار هامش الاستقرار المالي بيانيا (الشكل 1). يتم رسم حجم مبيعات المنتج على محور الإحداثي، ويتم رسم التكاليف والدخل الثابتة والمتغيرة على المحور الإحداثي. النقطة التي يتقاطع فيها خط الإيرادات والتكاليف هي عتبة الربحية. عند هذه النقطة، الإيرادات تساوي التكاليف. فوقها منطقة الربح، وتحتها منطقة الخسارة. إن جزء خط الإيرادات من هذه النقطة إلى الأعلى هو هامش الاستقرار المالي.

الشكل 1. - هامش الاستقرار المالي

ونتيجة لتحليل عتبة الربحية (إنتاج التعادل)، تم التوصل إلى الاستنتاجات التالية:

في عام 2006، مقارنة بعام 2005، ساءت مؤشرات مؤسسة Selprom LLP التي تميز هامش القوة المالية (عتبة الربحية)، إذا كانت المؤسسة في عام 2005، عند حصولها على ربح قدره 15173.7، قد غطت تكاليفها بالكامل، ثم في عام 2006 لتغطية تكاليفها التكاليف اللازمة لضمان ربح قدره 16434.8 تنغي؛

ومع ذلك، بلغت الإيرادات في عام 2006 2046927 ألف تنغي، وهو أعلى من عتبة الربحية بمقدار 20304492.2 ألف تنغي أو 99٪. يشير هذا إلى أنه خلال هذه الفترة يمكن اعتبار الشركة Selprom LLP مربحة.

وبالتالي فإن مؤشرات الدخل الهامشي آخذة في التدهور، ولكن المؤسسة في منطقة الأمن المالي. وبالتالي، فإن المؤسسة لديها الفرصة لسداد ديون قروضها بشكل عاجل، ولكن لهذا تحتاج إلى تزويد نفسها باستمرار بهامش من القوة المالية.

يعد تحديد التأثير المشترك لهيكل التكلفة وهيكل رأس المال على أنشطة الشركة وإدارة هذه المعلمات إحدى المهام الرئيسية للإدارة المالية.

الرافعة المالية هي مؤشر يميز بشكل عام العلاقة بين التكاليف شبه الثابتة المحتملة وبعض الأرباح. اعتمادا على التكاليف الثابتة المشروطة - المادية أو المالية - التي نتحدث عنها، هناك نوعان من الرافعة المالية، على التوالي - التشغيلية (أو الإنتاج) والمالية. هناك تعريفات مختلفة لهم. على وجه الخصوص، أحد التعاريف الأكثر سهولة في التفسير هو ما يلي: النفوذ التشغيلي (المالي) هو حصة التكاليف المادية (المالية) شبه الثابتة في إجمالي التكاليف. كلما ارتفعت حصة هذه التكاليف (تذكر أنها، بمعنى ما، إلزامية بطبيعتها، أي يجب تغطيتها بغض النظر عن كثافة توليد الدخل الحالي)، كلما زاد تباين مؤشر الربح المقابل، أو ما يعادله، كلما زادت المخاطر (التشغيلية أو المالية على التوالي)، التي تتجسد في شركة معينة.

يتيح لك حساب التأثير المشترك للتشغيل والرافعة المالية تقييم إجمالي المخاطر المرتبطة بالمؤسسة. كما يتبين، فإن الجمع بين الرافعة المالية التشغيلية العالية (انخفاض هامش القوة المالية، حصة عالية من النفقات الثابتة) مع قوة الرافعة المالية العالية (حصة عالية من الأموال المقترضة، مبلغ كبير من مدفوعات الفائدة) يؤدي إلى زيادة قوية في الرافعة المالية. إجمالي المخاطر المرتبطة بالمؤسسة. ويجب تجنب مثل هذا الوضع بكل الوسائل المتاحة، وفي المقام الأول من خلال سياسات الاقتراض السليمة والإدارة الحكيمة لهيكل التكاليف.

يتم تحديد التأثير المشترك للرافعة المالية التشغيلية والمالية بضرب قوة الرافعة المالية التشغيلية في قوة الرافعة المالية. تُظهر القيمة الناتجة عدد النسبة المئوية التي سيتغير فيها صافي الربح لكل تنغي من الأموال المقترضة عندما يتغير حجم المبيعات بنسبة واحد بالمائة.

دعونا نحسب تأثير الرافعة المالية التشغيلية لمؤسسة Selprom لعامي 2005 و 2006.

يتم حساب تأثير الرافعة المالية التشغيلية من خلال نسبة معدل نمو إجمالي الدخل (DD%) (قبل الفوائد والضرائب) إلى معدل نمو المبيعات من حيث القيمة (DVRP%):

يوضح هذا المعامل درجة حساسية إجمالي الدخل للتغيرات في حجم الإنتاج حسب الصيغة:

(36)

لنحسب حساب Selprom LLP:

في عام 2005 ك.ل. = 3/2.1 = 1.4

في 2006 -

وهكذا، في عام 2006، انخفضت درجة اعتماد الدخل على التغيرات في حجم الإنتاج.

في الفصل السابق تم حساب تأثير الرفع المالي مع الأخذ في الاعتبار سداد الفوائد على القرض والتي بلغت:

ومن الواضح من البيانات التي تم الحصول عليها أن تأثير الرفع المالي في عام 2006 آخذ في التناقص. بعد ذلك، نقوم بحساب التأثير المشترك للرافعة المالية والتشغيلية باستخدام الصيغة:

SE = Kp.l * EGF (37)

بالنسبة لشركة Selprom LLP كان هذا المؤشر:

في عام 2005 SE = 1.4 * 14.2 = 19.88.

في عام 2006 SE = 0.5 * 9 = 4.5.

وبالتالي، فإن التأثير المشترك للرافعة المالية التشغيلية والمالية، والذي يوضح عدد النسبة المئوية التي سيتغير بها صافي الربح لكل تنية واحدة من الأموال المقترضة، عندما يتغير حجم المبيعات بنسبة واحد بالمائة لشركة Selprom LLP، يتناقص، مما يميز بشكل إيجابي سياسة الشركة في إدارة الأموال المقترضة .

ويرجع ذلك إلى ما يلي، فإن المخاطر المالية للمؤسسة المرتبطة بالحصول على قرض تعتمد بشكل مباشر على مؤشر التأثير المشترك المحسوب أعلاه: انخفاض في قوة الرافعة المالية التشغيلية (انخفاض هامش القوة المالية، حصة عالية من النفقات الثابتة) مع انخفاض قوة الرفع المالي يؤدي إلى انخفاض إجمالي المخاطر المرتبطة بالأموال المقترضة.

لكي لا تفقد المؤسسة وضعها المالي والاقتصادي الحالي، أو أن تظل واقفة على قدميها أو تحقق نتائج أداء أفضل، تحتاج إدارة Selprom LLP إلى البحث باستمرار عن الاحتياطيات لزيادة الأرباح. تعد احتياطيات نمو الأرباح فرصًا قابلة للقياس كميًا لتوليد أرباح إضافية. هناك الاحتياطيات التالية لنمو الأرباح: زيادة في حجم وأسعار المنتجات، وتغيير في تنوعها، وانخفاض في تكاليف المنتجات، وهي: المواد، والعمالة، والاستهلاك، والتكاليف شبه الثابتة والتغيرات الهيكلية في القابلة للتسويق منتجات.

وبالتالي، بناءً على نتائج حساب العلاقة بين الرافعة المالية والتشغيلية، تم الكشف عن أن شركة Selprom LLP تدير الأموال المقترضة على النحو الأمثل. في عملية تحسين الوضع المالي للمؤسسة من أجل تطوير اتجاهات لزيادة كفاءة استخدام رأس المال المقترض، من الضروري توفير تطوير سياسة ائتمانية نظامية للمؤسسة، والتي ستضمن إمكانية التنبؤ بالدخل.

3.2 تطوير السياسة الائتمانية وأثرها على كفاءة استخدام الأموال المقترضة

يجب أن تعكس سياسة إدارة رأس المال المقترض في المؤسسة الفلسفة العامة للإدارة المالية للمؤسسة من وجهة نظر التوازن المقبول بين مستوى الربحية ومخاطر النشاط المالي.

في ممارسة الإدارة المالية للأموال المقترضة، هناك قواعد للجمع بين مخاطر الإنتاج والمخاطر المالية لأنواع مختلفة من الأعمال وطرق التمويل. تسمح هذه المجموعات لإدارة المؤسسة باختيار السياسة الأمثل للإدارة الفعالة لرأس مال الدين.

نوع العمل

طريقة التمويل

يعد تقييم كفاءة استخدام رأس المال أحد الخصائص المهمة لأداء المؤسسة وجدوى الاستثمار في تطويرها. وهو يعكس القدرة التنافسية لمنتجات المؤسسة وإمكاناتها المالية وكفاءة إدارة الموارد المالية. تشير كفاءة الاستخدام إلى قدرة المؤسسة على استخلاص أقصى ربح من جميع الموارد الاقتصادية المتاحة لها.

كما ذكرنا سابقًا، يتكون رأس المال من عنصرين: الأصول الثابتة ورأس المال العامل. ولذلك ينصح بالبحث عن سبل زيادة كفاءة استخدام رأس المال في اتجاهين: كفاءة استخدام الأصول الثابتة والأموال، وكفاءة رأس المال العامل.

يتم التعبير عن الزيادة في كفاءة الأصول الثابتة، أولاً وقبل كل شيء، في زيادة حجم النشاط الاقتصادي الذي يتم الحصول عليه دون استثمارات رأسمالية إضافية. تعتمد كفاءة استخدام الأصول الثابتة إلى حد كبير على خصائص الإنتاج لفرع معين من الاقتصاد التعاوني، والمستوى المتحقق من التنظيم والتكنولوجيا وعوامل أخرى.

هناك اتجاهان رئيسيان لتحسين استخدام الأصول الثابتة: واسع النطاق ومكثف.

يرتبط الاتجاه الشامل بزيادة في وقت تشغيل وسائل العمل خلال فترة زمنية معينة (شهر، ربع، سنة). كلما تم استخدام الأصول الثابتة المتاحة بشكل أفضل مع مرور الوقت، كلما ارتفع العائد على الأصول. تعد زيادة زمن تشغيل المعدات والآلات والمركبات نتيجة تقليل فترات التوقف عن العمل وزيادة نسبة التحول عاملاً مهمًا في تكثيف جميع أنواع أنشطة المؤسسات والمنظمات التعاونية. تعد الطريقة الواسعة لزيادة إنتاجية رأس المال مهمة بشكل خاص لقطاعات النشاط الاقتصادي مثل التجارة والمشتريات، حيث تكون حصة الجزء السلبي من الأصول الثابتة (المباني والمخازن والقواعد والمستودعات ونقاط الشراء وما إلى ذلك) مرتفعة نسبيًا. يتم تحقيق زيادة في وقت التشغيل هنا من خلال تقليل وقت جرد أصناف المخزون، وتحسين العمل خلال النهار في المخازن ونقاط الشراء ومؤسسات تقديم الطعام، والقضاء على فترات التوقف عن العمل، ومنع ضياع وقت العمل، وتقليل الوقت اللازم لأعمال الإصلاح ، إلخ.

الاتجاه المكثف يعني زيادة في عبء موارد العمل لكل وحدة زمنية. ويرتبط بتحسين استخدام موارد المواد والعمالة، وزيادة إنتاجية العمل، وانخفاض كثافة رأس المال والمواد. إن المسار المكثف للنمو في إنتاجية رأس المال يعني الاستخدام الأفضل لموارد العمل لكل وحدة زمنية. يتم تحقيق ذلك من خلال إدخال التقدم العلمي والتكنولوجي، عندما يتم استبدال وسائل العمل العاملة بوسائل حديثة عالية الإنتاجية. وفي هذا الصدد، فمن المستحسن توجيه معظم التكاليف الرأسمالية إلى إعادة الإعمار والتحديث وإعادة المعدات التقنية للمؤسسات القائمة، بدلاً من البناء الجديد.

في نظام التدابير الرامية إلى زيادة كفاءة المؤسسة وتعزيز وضعها المالي، تحتل قضايا الاستخدام الرشيد لرأس المال العامل مكانا هاما. أصبحت مشكلة تحسين استخدام رأس المال العامل أكثر إلحاحًا في ظروف تكوين علاقات السوق. تتطلب مصالح الشركات المسؤولية الكاملة عن نتائج إنتاجها وأنشطتها المالية. نظرًا لأن الوضع المالي للمؤسسات يعتمد بشكل مباشر على حالة رأس المال العامل، فإن المؤسسات مهتمة بالتنظيم العقلاني لرأس المال العامل - تنظيم حركتها بأقل مبلغ ممكن للحصول على أكبر تأثير اقتصادي.

ولذلك، مع زيادة الأرباح، تزداد الكفاءة. وبالتالي، هناك عوامل كثيرة تؤثر على زيادة الربح، ولكن العامل الرئيسي هو التكلفة أو النفقات. وبالتالي، فإن الطريقة الرئيسية لزيادة تأثير النشاط الاقتصادي هي خفض التكاليف.

من وجهة نظر زيادة كفاءة استخدام رأس المال، ترتبط القضايا الأكثر أهمية بتكوين واستخدام الأصول المتداولة وتحسين هيكلها.

يعد الاستخدام الفعال لرأس المال العامل للمؤسسة أحد الشروط الرئيسية للتشغيل الناجح للمؤسسة. تعد زيادة مستوى الكفاءة المالية في استخدام رأس المال العامل احتياطيًا مهمًا لزيادة الاستقرار المالي للمؤسسة.

يتم التعبير عن الكفاءة الاقتصادية لاستخدام رأس المال العامل في النتيجة المفيدة التي تحصل عليها المؤسسة في عملية القيام بأنشطتها. يتم تحديده من خلال مؤشرات الدوران.

تتميز كفاءة استخدام رأس المال العامل بنظام المؤشرات الاقتصادية، وفي المقام الأول معدل دوران رأس المال العامل.

الجدول 5

حسابات الكفاءة الاقتصادية لاستخدام رأس المال العامل

	فِهرِس			التغييرات





	النتيجة الاقتصادية:
	أ) التسارع (-)، التباطؤ (+) دوران، أيام
	ب) مقدار الأموال المشاركة في دوران بسبب تسارع دوران (-)، ألف روبل.

شرح للحسابات:

يتم حساب نسبة دوران الأصول المتداولة باستخدام الصيغة:

Kob = , حيث Vr – الإيرادات من مبيعات المنتجات والأعمال والخدمات (فرك)؛ СО - متوسط رأس المال العامل (فرك).

دعونا نحسب قيمة نسبة دوران رأس المال العامل لعام 2010: حجم K 12844: 5044 = 2.546

دعونا نحسب قيمة نسبة دوران رأس المال العامل لعام 2011: حجم K 11309: 6079 = 1.860

دعونا نقارن قيم المعاملات: K ob.= Kob 2011 / Kob. 2010 = 2.546 / 1.860 = - 0.686

وبالتالي، في عام 2011 كانت نسبة دوران رأس المال العامل للشركة أقل بنسبة 0.686٪ عن العام السابق.

نسبة توحيد رأس المال العامل، وهي قيمة تتناسب عكسيا مع نسبة الدوران:

لنحسب قيمة معامل التوحيد لعام 2010: Kz = 5044/12844 = 0.392

دعونا نحسب قيمة معامل الاحتفاظ لعام 2011

كز = 6079/11309 =0.537

يميز معامل التوحيد متوسط قيمة رأس المال العامل لكل 1 روبل من حجم المبيعات.

وتقدم فكرة أفضل عن كفاءة استخدام الأصول من خلال مؤشرات فترة دوران الأصول، وهي عدد الأيام اللازمة لتحويلها إلى نقد وهو مقلوب نسبة الدوران مضروبة في طول الفترة. لتقدير مدة دوران واحد بالأيام، يتم حساب المؤشر - مدة دوران واحد لرأس المال العامل باستخدام الصيغة: إلى = 360 / كو

لنحسب مدة دوران واحد للأصول المتداولة لعام 2010:

إذن = 360 / 2.546 = 141.73

لنحسب مدة دوران واحد للأصول المتداولة لعام 2011:

إذن = 360 / 1.860 = 193.54

حجم الأعمال ليوم واحد = إيرادات المبيعات / 360 يومًا

لعام 2010 سيكون: 12844: 360 = 35.67

لعام 2011 سيكون: 11309: 360 = 31.41

دعونا نحدد مقدار الأموال المشاركة في معدل الدوران بسبب التباطؤ في معدل الدوران:

Eoo = (Do - Dp) x (Sotch / 360) = (193.54 - 141.73) × 11309 / 360 = 1627.55 ألف روبل.

حيث - قبل - معدل الدوران في أيام الفترة المشمولة بالتقرير

DP - حجم التداول في أيام الفترة السابقة

وبالتالي، فإن نمو رأس المال العامل لم يتم ضمانه من خلال الزيادة الضرورية في إيرادات المبيعات، كما يتضح من انخفاض نسبة الدوران من 2.546 إلى 1.860، وهو أقل بنسبة 0.686 من الرقم الذي تم تحليله من العام الماضي.

يشير الانخفاض في معدل دوران رأس المال التشغيلي إلى استخدامه الأقل كفاءة.

زادت مدة دوران واحد، أي أن الأموال المستثمرة في الأصول المتداولة خلال الفترة التي تم تحليلها تمر بدورة كاملة وتأخذ مرة أخرى شكل النقد 51.81 أبطأ. ونتيجة لذلك، بلغ الإنفاق الزائد النسبي 1627 ألف روبل، أو هذا هو المبلغ الذي يجب رفعه بشكل إضافي من أجل التشغيل دون انقطاع.

يعتمد الوضع المالي للمؤسسة بشكل مباشر على حالة رأس المال العامل، وبالتالي فإن المؤسسة مهتمة بتنظيم الحركة الأكثر عقلانية واستخدام رأس المال العامل.

لنقم بإجراء تحليل تنبؤي لكفاءة استخدام رأس المال العامل للعام المقبل (الجدول 6).

الجدول 6

التحليل التنبؤي لكفاءة استخدام رأس المال العامل

فِهرِس	فترة التقرير	المرحلة القادمة	التغييرات
إيرادات المبيعات ألف روبل.
متوسط القيمة السنوية للأصول المتداولة ألف روبل.
نسبة دوران الأصول الحالية
مدة دورة واحدة من الأصول المتداولة، أيام
مبيعات يوم واحد (إيرادات مبيعات يوم واحد)، ألف روبل.

من جدول التوقعات، يمكننا استخلاص الاستنتاج التالي أنه في عام 2012، مقارنة بالعام السابق، ارتفع متوسط الأصول الحالية السنوية بمقدار 1020 ألف روبل. سوف يستلزم زيادة في حجم مبيعات المنتجات، كما يتضح من زيادة نسبة دوران الأصول بمقدار 0.01 مقارنة بالعام السابق وبلغت 1.87.

تميز نسبة دوران رأس المال العامل إنتاج المنتجات لكل روبل من رأس المال العامل أو عدد الثورات. يتيح لك تسريع معدل دوران رأس المال العامل تحرير مبالغ كبيرة، وبالتالي زيادة حجم الإنتاج دون موارد مالية إضافية، واستخدام الأموال المحررة وفقًا لاحتياجات المؤسسة، مما يعني تحسين كفاءة استخدام رأس المال العامل.

خاتمة

بتلخيص نتائج العمل التأهيلي النهائي، يمكننا استخلاص الاستنتاجات التالية:

رأس المال هو مخزون من السلع الاقتصادية المتراكمة من خلال المدخرات في شكل نقد وسلع رأسمالية حقيقية، يشارك أصحابها في العملية الاقتصادية كمورد استثماري وعامل إنتاج من أجل توليد الدخل، والذي يعمل في الاقتصاد يعتمد النظام على مبادئ السوق ويرتبط بعوامل الوقت والمخاطر والسيولة.

إدارة رأس المال هي نظام من المبادئ والأساليب لتطوير وتنفيذ القرارات الإدارية المتعلقة بتكوينها الأمثل من مصادر مختلفة، وكذلك ضمان استخدامها الفعال في مختلف أنواع الأنشطة الاقتصادية للمؤسسة.

تجدر الإشارة إلى أن جوهر رأس المال كفئة اقتصادية بدأ دراسته من قبل علماء من مختلف البلدان منذ زمن طويل. تم إجراء هذه الدراسات بشكل مستمر تقريبًا لعدة قرون. ونتيجة لذلك، تمت حتى الآن دراسة العديد من جوانبها بعمق وشمول. لذلك، يمكن القول الآن أن قضايا نظرية تكوين رأس المال ودورانه وإعادة إنتاجه قد تمت دراستها بتفصيل كبير. في الوقت نفسه، من الواضح أن مشاكل تقييم رأس المال، وتحليل التغيرات في قيمته مع مرور الوقت، وعدد من الآخرين لا تزال غير مدروسة بشكل كاف. اليوم بالنسبة لروسيا، عندما تكون في حالة اقتصاد السوق الناشئة، فإن دراسة هذه المشاكل وحلها لها أهمية خاصة.

تتكون إدارة هيكل رأس المال من إنشاء هيكل مختلط يمثل النسبة المثلى للمصادر الخاصة والمقترضة، مما يقلل من المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال ويعظم القيمة السوقية للمنظمة.

تم تنفيذ الجزء العملي من الدراسة باستخدام مواد من شركة T.L.K.P. LLC.

أظهر تحليل المؤشرات الفنية والاقتصادية الرئيسية ما يلي:

انخفض العائد على المبيعات في عام 2011 بنسبة 4.97% ليصل إلى 4.05%. وقد حدث ذلك نتيجة لتسارع معدل انخفاض إيرادات المبيعات مقارنة بمعدل انخفاض التكاليف ويشير إلى انخفاض كفاءة الإنتاج؛

بلغ العائد على الأصول في السنة المشمولة بالتقرير 8.44٪، وهو أقل بنسبة 13.77٪ عن العام الماضي. وبالتالي، في عام 2011، لكل مائة روبل مستثمرة في الأصول، تحصل المنظمة على أرباح أقل قبل الضرائب مقارنة بالفترة السابقة؛

وانخفض متوسط صندوق الأجر السنوي بمقدار 530 ألف روبل. وبلغت 4202 ألف روبل.

تحليل تكوين وهيكل رأس مال شركة T.L.K.P. LLC وبينت أن مبلغ رأس المال المصرح به لا يتغير، وانخفضت حصته في مصادر التمويل من 0.26% إلى 0.17%. للفترة 2010-2011 تزداد حصة حقوق الملكية في الأرباح المحتجزة. وارتفعت حصتها من 34.74% إلى 44.54%. ومن بين مصادر التمويل المقترضة، ليس لدى الشركة سوى حسابات مستحقة الدفع. ترتفع قيمته من 2349 طنًا. ما يصل إلى 3279 طنًا. تشير الزيادة في حصة رأس المال المقترض في جميع مصادر الممتلكات إلى رأس المال السهمي إلى الاعتماد الكبير على المستثمرين الخارجيين وبشكل عام إلى الوضع المالي غير المستقر للمؤسسة. وكانت نسبة الدين إلى رأس المال في بداية عام 2010 1.86، وفي نهاية عام 2011 - 1.24. وبالتالي فإن الوضع المالي للمؤسسة غير مستقر، ولكن الاعتماد على رأس المال الخارجي يتناقص تدريجيا.

كما أظهرت حسابات تحسين هيكل رأس المال وفقًا لمعيار الحد الأقصى للعائد على حقوق الملكية، تم الحصول على أعلى مستوى من EFR (3.01٪)، وبالتالي، أعلى مستوى من العائد على رأس المال في الخيار 4، الذي يحدد نسبة الدين ورأس المال السهمي بنسبة 64: 36. تم تخفيض الرافعة المالية ذات التأثير المالي إلى الصفر في الخيار 7. في هذه الحالة، يكون فرق الرافعة المالية مساويًا للصفر، ونتيجة لذلك ليس لاستخدام الأموال المقترضة أي تأثير .

وبالتالي، لتعظيم القيمة السوقية، يوصى الشركة بالحفاظ على نسبة الدين إلى حقوق الملكية عند 64:36.

تتميز الكفاءة الاقتصادية لاستخدام رأس المال العامل بمؤشرات دوران: عدد الثورات لفترة معينة؛ مدة ثورة واحدة، بالأيام؛ مقدار رأس المال العامل المستخدم في المؤسسة لكل وحدة إنتاج (عامل الحمولة).

من توقعات العام المقبل، يمكننا استخلاص الاستنتاج التالي: مقارنة بالعام السابق، سيزيد متوسط الأصول الحالية السنوية بمقدار 1020 ألف روبل. سوف يستلزم زيادة في حجم مبيعات المنتجات، كما يتضح من زيادة نسبة دوران الأصول بمقدار 0.01 مقارنة بالعام السابق وبلغت 1.87.

ستكون مدة دوران الأصول المتداولة في سنة التنبؤ 192.51 يومًا، وفي سنة التقرير 193.54 يومًا، أي أن نسبة دوران الأصول المتداولة ستزيد بمقدار 0.01 دوران، وستنخفض مدة دوران واحد بمقدار 1.03 .

فهرس

أنظمة

قانون الضرائب للاتحاد الروسي بتاريخ 05.08.2000 N 117-FZ ed. بتاريخ 04/05/2010 ن 41-ف. // مستشار بلس. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني] / JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

الاتحاد الروسي. القوانين. القانون الاتحادي القانون الاتحادي بتاريخ 26 نوفمبر 2008 N 224-FZ (بصيغته المعدلة في 27 ديسمبر 2009 N 368-FZ) "بشأن تعديلات الجزء الأول والجزء الثاني من قانون الضرائب في الاتحاد الروسي وبعض القوانين التشريعية للاتحاد الروسي الاتحاد "// مستشار بلس. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني] / JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

الاتحاد الروسي. القوانين. القانون الاتحادي الصادر في 21 نوفمبر 1996 رقم 129-FZ "بشأن المحاسبة" (مع التعديلات والإضافات التي دخلت حيز التنفيذ في 3 نوفمبر 2006) // Consultant Plus. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني] / JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

مرسوم حكومة الاتحاد الروسي المؤرخ 22 سبتمبر 1993 رقم 954 (بصيغته المعدلة في 25 أكتوبر 1993) "بشأن التدابير العاجلة لضمان الاستقرار المالي".

بشأن إدخال تعديلات وإضافات على الجزء الثاني من قانون الضرائب للاتحاد الروسي وبعض القوانين الأخرى لتشريعات الاتحاد الروسي بشأن الضرائب والرسوم، وكذلك الاعتراف بعدم صلاحية بعض الأفعال (أحكام الأفعال) من تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الضرائب والرسوم: القانون الاتحادي بتاريخ 06.08.01. رقم 110-FZ // مستشار بلس. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني] / JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

اللوائح المتعلقة بالمحاسبة وإعداد التقارير المالية في الاتحاد الروسي" (تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي بتاريخ 27 يوليو 1998 رقم 34 ن) (بصيغته المعدلة في 18 سبتمبر 2006). // Consultant Plus. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني] / JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

اللوائح المحاسبية "السياسة المحاسبية للمنظمة" PBU 1/2008 (تمت الموافقة عليها بأمر من وزارة المالية في الاتحاد الروسي بتاريخ 6 أكتوبر 2008 رقم 106 ن) (بصيغتها المعدلة في 11 مارس 2009 رقم 22 ن).// مستشار زائد. تشريع. VersionProf [مصدر إلكتروني]/ JSC "Consultant Plus". - م، 2011.

الأدب الخاص

أرتيمينكو ف.جي.، بيليندير إم.في. التحليل المالي. – م. ديس، NGAEiU، 2009. – 128 ص.

فارغة أنا. أساسيات الإدارة المالية. – في مجلدين – ك: إلجا، مركز نيكا، 2010. – 620 ص.

بورونينكو إس إيه، ماسلوفا إل آي، كريلوف إس آي. التحليل المالي للمؤسسات. - ايكاترينبرج: دار النشر. الأورال. ولاية الجامعة، 2010. – 510 ص.

بوشاروف ف.ف. التحليل المالي. – سانت بطرسبرغ: بيتر، 2009. – 240 ص.

بيكاداروف ف. إل.، ألكسيف بي.دي. الوضع المالي والاقتصادي للمؤسسة. - م: بريور، 2009. - 158 ص.

فولودين أ. الإدارة المالية (تمويل المؤسسات). – م: الأشعة تحت – م، 2010. – 540 ص.

جيلياروفسكايا إل.تي. تحليل إقتصادي. - م: الوحدة-دانا، 2009. – 615 ص.

غراتشيف أ.ف. تحليل وإدارة الاستقرار المالي للمؤسسة: – م: Finpress، 2010. – 418 ص.

Dontsova L.V.، Nikiforova N.A. تحليل البيانات المالية. – م: الأعمال والخدمات، 2010. – 336 ص.

Ermolovich L.L.، Sivchik L.G.، Tolkach G.V. تحليل النشاط الاقتصادي للمؤسسة. – مينسك: المنظور البيئي، 2010. – 370 ص.

زابيلينا أو في، تولكاتشينكو جي إل. ادارة مالية. – م: الامتحان 2009. – 224 ص.

كوفاليف ف. مقدمة في الإدارة المالية - ماجستير: المالية والإحصاء 2008 - 768 ص.

Kovalev V.V.، Volkova O.N. تحليل الأنشطة الاقتصادية للمؤسسة. – م : 2009. – 424 ص.

كوفاليف ف. التحليل المالي: إدارة رأس المال. اختيار الاستثمارات. تحليل التقارير. م.: المالية والإحصاء، 2010. – 280 ص.

كرافشينكو إل. تحليل الأنشطة الاقتصادية في مجال التجارة. – م: المعرفة الجديدة، 2010. – 544 ص.

كرينينا م. الوضع المالي للمؤسسة. – م: ديس، 2009. – 380 ص.

Kubyshkin I. استخدام التحليل المالي لإدارة الشركة // المدير المالي. - 2009. - رقم 4.

ليونتييف في. إي.، بوشاروف في. الإدارة المالية: كتاب مدرسي. – سانت بطرسبورغ: IVESEP، زناني، 2010. – 520 ص.

ليوبوشين ن.ب.، ليسشيفا ف.ب. تحليل الأنشطة المالية والاقتصادية للمؤسسة. – م: الوحدة – دانا، 2009. – 471 ص.

Markaryan E. A.، Gerasimenko G. G. التحليل المالي: كتاب مدرسي. – م: قبل، 2009. – 321 ص.

بافلوفا إل إن الإدارة المالية. – م: الوحدة-دانا، 2010. – 405 ص.

بارامونوف أ.ف. طرق تقييم رأس المال. – سانت بطرسبورغ: نيفا، 2010. – 299 ص.

سافيليفا م.يو. اقتصاديات المنظمات (المؤسسات). – نوفوسيبيرسك: NGAEiU، 2009. – 168 ص.

سافينيخ أ.ن. تحليل وتشخيص الأنشطة المالية والاقتصادية للمؤسسة. – نوفوسيبيرسك: NGAEiU، 2010. – 190 ص.

سيليزنيفا إن.إن.، إيونوفا أ.ف. التحليل المالي :- م .: UNITY-DANA, 2009. – 479 ص.

المالية // إد. في. كوفاليفا. – م.: تي كيه فيلبي، بروسبكت، 2009. – 465 ص.

تمويل المؤسسات: كتاب مدرسي. للجامعات / إد. إن في كولتشينا. - م: المالية، الوحدة، 2009. - 413 ص.

تمويل المؤسسات: كتاب مدرسي / Coll. آلي حررت بواسطة إي. بورودينا. – م: البنوك والصيرفة، 2008. – 455 ص.

الإدارة المالية: كتاب مدرسي. / إد. البروفيسور IV. كولتشينا. – م: المالية، الوحدة، 2010. – 378 ص.

الإدارة المالية: كتاب مدرسي للجامعات. / إد. ج.ب. عمود. – م: المالية، الوحدة، 2009. – 518 ص.

شيريميت أ.د.، سيفولين ر.س. منهجية التحليل المالي. – م: إنفرا-م، 2009. – 574 ص.

تحتاج المنظمة إلى تحليل رأس مالها، حيث يساعد ذلك على تحديد مكوناته الرئيسية وتحديد عواقب تغيراتها على الاستقرار المالي للشركة. تعتبر محاسبة الملكية حلقة مهمة في النظام المحاسبي. هذا هو المكان الذي تتشكل فيه الخصائص الرئيسية لمصادر تمويل المنظمة.

شارك عملك على الشبكات الاجتماعية

إذا كان هذا العمل لا يناسبك، ففي أسفل الصفحة توجد قائمة بالأعمال المشابهة. يمكنك أيضًا استخدام زر البحث

أعمال أخرى مماثلة قد تهمك.vshm>
14287.		تحليل كفاءة رأس المال	140.95 كيلو بايت
	يعد تحديد حدود الاستقرار المالي للمؤسسات أحد أهم المشاكل الاقتصادية في عملية الانتقال إلى اقتصاد السوق، حيث أن عدم كفاية الاستقرار المالي يمكن أن يؤدي إلى نقص الأموال اللازمة للمؤسسات لتطوير الإنتاج، وإعسارها، وفي نهاية المطاف، إفلاسها، و فالاستقرار المفرط سوف يعيق التنمية، مما يثقل تكاليف الإنتاج بالمخزونات والاحتياطيات الزائدة.
10681.		تحليل كفاءة استخدام رأس المال الثابت	384.36 كيلو بايت
	تحليل استخدام المعدات التكنولوجية. يتميز تجديد المعدات بمعامل الأتمتة Kavt، الذي يتم حسابه بواسطة الصيغة: حيث OS auto هي تكلفة الأصول الثابتة الآلية OS m التكلفة الإجمالية للآلات والمعدات. لتوصيف حالة آلات العمل والمعدات والأدوات والأجهزة، يتم استخدام مجموعة وفقًا للملاءمة الفنية: المعدات المناسبة، والمعدات التي تتطلب إصلاحات كبيرة، والمعدات غير المناسبة الخاضعة للشطب. توفير أنواع معينة من الآلات...
14213.		زيادة كفاءة استخدام الموظفين في المؤسسة	20.94 كيلو بايت
	يتضمن إكمال الدورة حل المهام التالية: الكشف عن جوهر وضرورة تشكيل فريق الإدارة؛ دراسة مبادئ تشكيل الفريق. النظر في عوامل الفريق الفعال وأعراض الفريق غير الفعال؛ تحديد المبادئ والاتجاهات الحديثة للاستخدام الرشيد الفعال للموظفين؛ تبرير معايير تقييم فعالية استخدام الموظفين؛ إجراء تحليل للوضع الحالي لاستخدام الموظفين في المنظمة، ومبادئ توظيف الموظفين...
19532.		إمكانات الموظفين في المؤسسة وزيادة كفاءة استخدامها	298.32 كيلو بايت
	إنتاجية العمل كمؤشر على الاستخدام الفعال للموارد البشرية، وفي الوقت نفسه، يجب أن نستفيد من التقسيم الدولي للعمل، وعلى وجه الخصوص، جذب الموارد البشرية الخارجية لتنفيذ بعض مهام صفقتنا الجديدة من خلال برامج الاستعانة بمصادر خارجية. التقييم هو جوهر مراقبة الموظفين، وهو أساس وضع المقترحات لتحسين توزيع مجالات المسؤولية والمسؤوليات الوظيفية بين الإدارات والموظفين، وكذلك دعم...
15105.		زيادة كفاءة استخدام رأس المال العامل في شركة Fast Service Restaurants LLC	279.1 كيلو بايت
	رأس المال العامل للمؤسسة وإدارتها مفهوم تكوين وهيكل رأس المال العامل. مصادر تكوين رأس المال العامل. كفاءة استخدام رأس المال العامل تحليل استخدام رأس المال العامل في شركة مطاعم الوجبات السريعة ذات المسؤولية المحدودة.
18779.		زيادة كفاءة استخدام موارد العمل في المنظمة (على سبيل المثال شركة ماكدونالدز ذ.م.م)	126.86 كيلو بايت
	تجميع الخصائص التنظيمية والاقتصادية لشركة ماكدونالدز ذات المسؤولية المحدودة؛ تحليل استخدام موارد العمل في شركة ماكدونالدز ذات المسؤولية المحدودة؛ وضع تدابير لتحسين كفاءة استخدام موارد العمل لشركة ماكدونالدز ذات المسؤولية المحدودة وآلية تنفيذها.
18328.		زيادة كفاءة استخدام الحافلات في نقل الركاب الحضري في مدينة كوستاناي	1.67 ميجا بايت
	الأساس الأولي لتطوير التدابير لتحسين عملية خدمات النقل للسكان هو المعلومات حول ميزات تشكيل الحركة العامة والنقل للسكان حول حجم واتجاهات تدفقات الركاب وتغيراتها في المكان والزمان. التقلبات حسب الساعة من اليوم هي الأكثر أهمية، حيث أن البيانات المتعلقة بحجم وطبيعة التدفقات بالساعة تعمل كأساس لاختيار نوع فعال من المعدات الدارجة وكميتها؛ حساب المؤشرات التي تميز حركة الحافلات.
19784.		تحليل أسهم البنوك	122.03 كيلو بايت
	ومع ذلك، لا يمكن القول بشكل لا لبس فيه أنه كلما زاد رأس مال البنك، كلما كان البنك أكثر استقرارًا وموثوقية. وهذا ما تؤكده حقيقة أن بعض البنوك التي أفلست في عام 2008 في الدول المتقدمة كان لديها مبالغ كبيرة جدًا من أموالها الخاصة. ولهذا السبب، تتم الآن مراجعة نظام المتطلبات المتعلقة بحجم ونوعية رأس مال البنك. لتطوير المتطلبات التنظيمية للأنشطة المصرفية، من الضروري تحديد نتيجة تطبيقها بوضوح. وهذا بدوره يتطلب تعريفا واضحا للجهاز المفاهيمي المتعلق برأسمال البنك الخاص وخصائصه النوعية ووظائفه والعوامل المؤثرة فيه.
10652.		المحاسبة عن رأس المال الخاص والمقترض	9.39 كيلو بايت
	بالنسبة لمحاسبة رأس المال، يتم استخدام الحسابات التالية: 80 رأس المال المصرح به 81 الأسهم الخاصة 82 رأس المال الاحتياطي 83 رأس المال الإضافي 84 الأرباح المحتجزة التي كشفت عن الخسارة 86 التمويل المستهدف. بعد تسجيل الدولة للمنظمة، ينعكس رأس مالها المصرح به، الذي يساوي مبلغ ودائع المؤسسين، في الإدخال: الخصم من الحساب 75 التسويات مع المؤسسين ائتمان الحساب 80 رأس المال المصرح به الاستلام الفعلي للودائع، وسداد ديون المؤسسة المؤسسون للمساهمة في رأس المال المصرح به في مجال المحاسبة...
19500.		تقدير رأس مال البنك التجاري	231.38 كيلو بايت
	ويشهد النظام النقدي تغييرات هيكلية كبيرة. تؤكد رسالة الرئيس إلى شعب كازاخستان بتاريخ 6 مارس 2009 بعنوان "من خلال الأزمة إلى التجديد والتطوير" أنه من أجل تحقيق الاستقرار في القطاع المالي، تم اتخاذ تدابير خاصة لدعم النظام المصرفي في كازاخستان، والتي تهدف إلى ضمان العمل المتواصل للبنوك ذات الأهمية النظامية، والمصالح الاقتصادية للبلاد، والأمن القومي وأمن الودائع النقدية للمواطنين العاديين في كازاخستان.

يتم وصف الوضع المالي للشركة من خلال نظام من الخصائص التي تعكس حالة رأس المال في عملية تداوله وقدرة الشركة على تمويل أنشطتها الخاصة في وقت محدد.

الهدف من الإدارة المالية هو رأس المال والتدفقات النقدية. تعتبر فئات التكلفة هذه ذات أهمية استراتيجية، حيث أن حالتها تحدد إلى حد كبير المزايا التنافسية والإمكانات الاقتصادية للمؤسسة. تتمتع المؤسسة التي لديها مبلغ كافٍ من رأس المال (أكثر من 50٪ من إجمالي رأس المال) ورصيد إيجابي للتدفقات النقدية (التدفقات النقدية الداخلة أكبر من التدفقات الخارجة) بالقدرة على جذب موارد نقدية إضافية من السوق المالية.

على وجه التحديد، الإستراتيجية المالية هي مسار طويل الأجل للسياسة المالية، مصمم للمستقبل ويتضمن حل المشكلات واسعة النطاق للشركة.

من الممكن، بدرجة معينة من الاتفاقية، التمييز بين الأنواع الثلاثة التالية من الوضع المالي، المميزة لشركة OJSC SakhObuvInvest.

) يتميز الوضع المالي المستقر تمامًا بحقيقة أن جميع الاحتياطيات مغطاة بالكامل برأس المال العامل الخاص بها، أي أن SakhObuvInvest OJSC لا تعتمد على الدائنين الخارجيين. هذه الحالة نادرة للغاية.

) يتم وصف الوضع المالي المستقر عادة من خلال حقيقة أن SakhObuvInvest OJSC تستخدم مصادر مختلفة "طبيعية" للأموال لتغطية احتياطياتها - الخاصة بها والمقترضة.

) يتم وصف الوضع المالي غير المستقر من خلال حقيقة أن OJSC SakhObuvInvest، من أجل تغطية جزء من احتياطياتها، تضطر إلى جذب مصادر تغطية إضافية لا تعتبر بمعنى ما "طبيعية"، أي مبررة.

دعونا نحلل إمكانية تشكيل هيكل رأس المال الأمثل لشركة SakhObuvInvest OJSC من خلال تشكيل استراتيجية الإدارة المالية. الغرض من اقتراح تشكيل استراتيجية الإدارة المالية هو تحسين الوضع المالي لشركة SakhObuvInvest OJSC وإنشاء هيكل رأس المال الأمثل. ولهذا الغرض، من الضروري تحسين هيكل الميزانية العمومية، التي تهيمن عليها حاليا الأصول البطيئة الحركة والالتزامات قصيرة الأجل في الخصوم.

من أجل عكس الوضع، من الضروري، أولاً وقبل كل شيء، زيادة مبلغ النقد عن طريق تقليل الأصول غير المتداولة (على وجه الخصوص، الأصول الثابتة التي عفا عليها الزمن بالفعل ولم يتم استخدامها، ولكنها ببساطة خاملة في المستودع، يمكن بيعها مقابل قطع الغيار، وما إلى ذلك)، وتقليل حجم الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى قصيرة الأجل (على وجه الخصوص، دفع الضرائب والرسوم)، وكذلك تقليل تكلفة الإنتاج عن طريق تقليل تكاليف النقل (ابحث عن الموردين "في الحي" أو قم بنقل وسيلة النقل الخاصة بك إلى معدات الغاز). سيؤدي ذلك إلى تحسين هيكل وسيولة الميزانية العمومية لشركة OJSC SakhObuvInvest.

وبما أننا نتحدث عن التخطيط المالي الاستراتيجي، فلا بد أن يكون لديك عدة بدائل لتكوين استراتيجية لاختيار الخيار الأفضل. يتم تشكيل مقترحات لتطوير استراتيجية مالية لتحسين الوضع المالي للشركة OJSC SakhObuvInvest وتشكيل هيكل رأس المال الأمثل وفقًا لأهداف الاستراتيجية المالية مع خيارات لتحسين مكونات الاستراتيجية المالية.

المنشورات والمقالات

الحساب الاقتصادي لتركيب الشبكة المحلية
في هذا المشروع الدراسي في تخصص "اقتصاديات الصناعة"، يتم حساب تركيب شبكة محلية. الغرض من الدورة هو تطوير رؤية احترافية لحساب التكاليف المرتبطة بتطوير منتج برمجي. المرحلة النهائية من العمل هي...

رأس المال البشري لروسيا كعامل محتمل للتنمية المستدامة
ومن المعروف أن كل واحد منا يسعى للحصول على دخل مرتفع ومستقر، وظروف معيشية مريحة، وصحة ممتازة، فضلاً عن مكانة اجتماعية مرموقة. يمكن لأي شخص أن يحقق كل هذا إذا كان مطلوبا من قبل المجتمع، أي أنه لديه مثل هذه المجموعة والمستوى ...

بالنسبة للأعمال المصرفية، عند تحديد مقدار رأس المال المطلوب، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار الظروف التي يكون فيها مبدأ العمل المصرفي كعمل تجاري بشكل عام هو الالتزام بضمان موثوقية عالية للعملية في البداية، مما يقلل من إمكانية المنافسة، لأنهم يحشدون لأنشطتهم أموالاً ضخمة من أفراد المجتمع الذين يحتاجون إلى الحماية.

يشكل رأس المال الخاص والأموال التي يجمعها البنك رأس مال قرض البنك أو إجمالي مبلغ الأموال التي يعمل بها البنك في أنشطته.

النشاط الرئيسي للبنك هو سلعة مطلقة محددة للغاية، أي النقود كتعبير مادي عن العلاقات الاجتماعية وهي النوع الوحيد لرأسماله وسلعة تكاثرية، وأساس منافسته هو حجم رأسماله في شكل نقدي.

المال هو الكمال. ومن يملكها يستطيع أن يفعل ما يشاء، فهو قادر على أن يدخل النفوس البشرية إلى الجنة.

إن الرغبة في الحصول على أرباح كبيرة في ظل ظروف المنافسة الشرسة تدفع إدارة البنك إلى اتخاذ قرارات "مغرية" وليست مدروسة وغير محمية قانونًا. يتم تجاهل مبدأ ومشاكل المخاطر المهنية والأخلاقية عندما تقوم الإدارة بمخاطرة متزايدة تحسبا للعائدات المرتفعة. وفي مثل هذه الحالات، يتم إحياء الحقيقة القديمة بالضرورة: "المال يفسد العلاقات"، أي أن مثل هذه القرارات في كثير من الحالات تخلق "أصولًا معرضة للخطر"، ومخاطر مالية وحتى خطر فقدان السمعة. بالإضافة إلى ذلك، في الخدمات المصرفية هناك أيضا مخاطر ذات طبيعة غير فردية - نظامية، مرتبطة بالتنظيم التشريعي والتنظيمي، وتدهور الوضع الاقتصادي في البلاد (الاقتصاد، والميزانية، والتضخم، وسعر الصرف، والعوامل الدولية)، والاعتماد المحلي والعوامل الدولية. آحرون.

تؤدي الخسائر المالية وتحويل رأس مال القروض إلى أشكال لا يمكن تحويلها إلى أموال خلال الوقت اللازم للوفاء بالالتزامات العادية وغير المتوقعة إلى فقدان ملاءة البنك الفردي. ولكن عندما يبدأ نقص رأس المال البنكي في شكل نقدي في الظهور في القطاع المصرفي لأنه محدد بأشكال لا تسمح بتحويله على الفور إلى أموال، فإن ذلك يشير إلى أزمة مصرفية.

لقد تجاوزت البنوك الإطار الضيق لمصالح المؤسسة الاقتصادية الخاصة وتحولت إلى مؤسسات نقدية عامة تحافظ على رأس المال العام وتضاعفه. من خلال إقراض أعمال التصنيع، فإنهم يعارضون فوضى الإنتاج، ولا تقتصر مصلحة البنك على الحالة الحالية للأعمال وحالة السوق - نحن نتحدث عن المصير المستقبلي للمؤسسة، عن الحالة المستقبلية من السوق. ولكن من ناحية أخرى، يمكن للبنوك أن تساعد المؤسسات الفردية على تعزيز مكانتها في المنافسة. لذلك، تكون البنوك دائمًا تحت "غطاء زجاجي" ويتطلب المجتمع رقابة جدية على أنشطتها حتى لا تصبح مزعجة للهدوء الاجتماعي والاقتصادي للمجتمع: أولاً، بسبب حقيقة أن البنوك لديها القدرة على استخلاص الربح و ثانياً، بسبب الأنشطة غير الفعالة، يمكن أن تخلق أزمة مصرفية وتقلل من المعروض النقدي لرأس المال العامل في الإنتاج.

يوضح تحليل أنشطة النظام المصرفي على المستوى العالمي أن الأسباب الرئيسية لضعف الأنظمة المصرفية الوطنية هي ارتفاع تكاليف البنوك بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي (5٪، مع الأمثل 2٪) والمخاطر العالية (8). -10%، الأمثل 1-1.5%).

إن الأزمات المتكررة تجبر المجتمع المالي العالمي، وخاصة المجتمع المصرفي، على العمل على حل مشاكل خفض التكاليف والحد من المخاطر. ويجب تحقيق هذه الأهداف من خلال تطوير معايير وتقنيات جديدة. وقبل كل شيء، على أساس استخدام المعايير الدولية لتحسين جودة الإدارة، وكذلك قرارات لجنة بازل للبنوك المعروفة باسم "بازل 2" والتي أساسها معايير "نظام إدارة الجودة". وفي بيئة تنافسية، عندما يضع كل بنك نفسه على أنه "خاص" و"فريد"، فإن حجم رأسماله، وخاصة رأسماله الأساسي، يشكل المعيار الرئيسي الذي يقوم المجتمع على أساسه بتقييم قوته وحجمه.

إن مهمة زيادة رأس المال لضمان المستوى الأمثل من الملاءة المالية مهمة لكلا مستويي النظام المصرفي ويجب حلها من خلالهما في وقت واحد. بادئ ذي بدء، يجب على بنوك الدرجة الثانية الاتفاق على برامج الرسملة مع مالكي البنوك:

إجراء تدقيق شامل لرأس المال المتاح واتخاذ التدابير اللازمة لإنشاء رأس مال ضروري عالي الجودة خلال 1.5 إلى 2 سنة؛

وتنفيذ برامج لخفض تكاليف البنوك وزيادة الأرباح وإقناع المساهمين برسملتها؛

اقتباس الأسهم في السوق المالية؛

إنشاء مكاتب ائتمان داخلية، وتطوير جواز سفر للمقترض؛

إجراء "تحليل الإجهاد" للنشاط وحساب تأثير جميع المجموعات المحتملة بشكل غير متوقع من عوامل الخطر، وما إلى ذلك.

يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن شدة المخاطر تتناسب بشكل مباشر مع شدة العمليات النشطة (الائتمان، المخزون)، وكذلك مع انخفاض ديناميكيات عائد البنك على رأس المال:

نظام إدارة موثوق للبنك ككل. يجب تقييم مؤهلات القادة والمديرين ودوافعهم من وجهة نظر مدى توافق سلوكهم وقراراتهم السابقة والحالية مع الحذر والتوازن والضمير والبناء وتنفيذ مبادئ الإدارة الفعالة؛

إدخال مبدأ التدبر والحذر في الممارسة اليومية لأنشطتهم.

تعتمد الآفاق الإيجابية لتطوير القطاع المصرفي إلى حد كبير على هيكل ملكيته. يتم التحكم في العدد الهائل من البنوك من قبل دائرة ضيقة (صغيرة) من الأشخاص، مما يحد بشدة من إمكانيات زيادة رأس المال الأساسي وتطوير البنك، خاصة في المواقف الحرجة. من الأسهل التغلب على الصعوبات بشكل جماعي أكثر من التغلب عليها بشكل فردي. بعد كل شيء، فإن موارد هذه المجموعة هي دائما أقل من موارد شركة كبيرة أو عدد كبير من المساهمين. وهذا أيضًا عائق أمام تحول البنوك إلى شركات عامة يمكنها إدراج أسهمها في البورصة وتوفير المعلومات الأكثر اكتمالاً عن أنشطتها. إذا كان النظام يسيطر عليه عدد محدود من الأفراد، فهو أقل استقرارا، حيث لا يمكن للمستثمرين التأكد من أن المساهمين الرئيسيين لن يضحوا بمصالحهم والحاجة إلى الرسملة لتناسب أهدافهم الخاصة. وبالنظر إلى أن الرسملة عالية الجودة ستكون عاملا قويا في تحويل القطاع المصرفي إلى نظام مصرفي حقيقي، فمن الضروري التأكد من قيام البنوك بتنفيذ الرسملة ومساعدتها في ذلك.

للقيام بذلك، من الضروري تنفيذ نهج وقائي:

تلقي برامج التعافي وزيادة رأس المال من البنوك وتقييمها ومراقبة تنفيذها؛

تنفيذ التدابير التي من شأنها أن توفر للبنوك تخفيضات في التكاليف، بما في ذلك من خلال:

أ) إلغاء التقارير الثانوية؛
ب) الإعفاء من المهام والأعمال المكلفة ولكن غير العادية؛
ج) تحديث معيار الاحتياطيات النقدية المطلوبة.
د) تنويع الأدوات المالية بحيث تسمح للبنوك بالاستفادة القصوى من رأس مال قروضها لتلبية احتياجات الأعمال والسكان؛
ه) تقديم المساعدة في توحيد البنوك؛
ح) إنشاء سجل وطني للبنوك يمكن لعامة الناس الوصول إليه وإلزام البنوك بتقديم معلومات إلى هذا السجل عن المالكين الحقيقيين للمصرف.

التأكد من قيام البنوك بتحديد معيار كفاية رأس المال مع مراعاة جودته؛

والحصول من الدولة على رسملة أو تحويل البنوك المملوكة للدولة إلى شركات؛

تنظيم التقارير المصرفية بطريقة تستبعد التزوير وتكون كاملة قدر الإمكان، وما إلى ذلك.

ويجب أن نتذكر أن مساعدة البنك المركزي، بما في ذلك المساعدة المالية، يجب أن تكون معقولة وحذرة. لا تزال مهمة جدا. من المؤكد والصحيح تمامًا أن فعالية الأنشطة المصرفية تتناسب عكسيًا مع درجة تدخل المحامين الخارجيين في الفئات المجردة للعمل المصرفي. يخسر البنك رأس ماله نتيجة قرارات قضائية متحيزة أو غير موضوعية، لأننا لا نملك حتى الآن النظام القضائي والقانوني اللازم لحماية مصالح العمل المصرفي في مجال الإقراض ومكافحة الهجمات الإجرامية على رأس مال البنك. ولزيادة رأس المال، من الضروري أن يكون هناك سوق رأس مال داخلي متطور يمكنه تقديم الخدمات والموارد بالمستوى المطلوب وبالأحجام المطلوبة للقطاع الحقيقي للاقتصاد.

إن حل مشاكل تكوين وزيادة رأس المال أمر في غاية الأهمية ويكمن على مستويين: الاقتصادي، الذي يسمح بحرية الوصول إلى الموارد في السوق المالية، والتشريعي، الذي يوفر الأساس القانوني للبنوك للقيام بعمليات سلبية لتكوين أموالها الخاصة. . يتيح التقييم النوعي لرأس المال تحديد العلاقة بين الأجزاء الأكثر استقرارًا وتقلبًا في رأس مال البنك، وبالتالي تقييم مدى قدرة رأس مال البنك على أداء وظائفه الأساسية.

اكتسبت البنوك التجارية التي تقوم بإدارة التسويق خبرة معروفة في تطوير الإدارة الإستراتيجية في تحديد المشكلات الرئيسية لتحسين الإدارة المصرفية. بعض المواد التي تميز أنشطة أكبر البنوك التجارية في هذا الاتجاه.

يعتبر Bank CenterCredit JSC أن المشاكل الاقتصادية الرئيسية في كازاخستان تتمثل في النشاط الاستثماري المنخفض للغاية والمستوى غير الكافي من تركيز رأس المال المصرفي. الدور الرئيسي في حل هذه المشكلة ينتمي إلى البنوك التجارية. يُنصح بإنشاء مجلس استشاري تابع للبنك الوطني لجمهورية كازاخستان، والذي من شأنه أن يلعب دور حلقة الوصل بين البنك الوطني لجمهورية كازاخستان والبنوك التجارية، فضلاً عن الهياكل التجارية التي تربط مصالح مختلف الأطراف. حفلات. إن إنشاء مجلس استشاري تابع للبنك الوطني لجمهورية كازاخستان، يتكون من ممثلين عن البنوك الرائدة وجمعياتها، والمتخصصين الاقتصاديين، والسلطات المالية، والعلماء، منصوص عليه في قانون جمهورية كازاخستان "بشأن الاقتصاد الوطني" بنك جمهورية كازاخستان “. لكن هذا لم يتم تنفيذه بعد.

تظهر التجربة العالمية في تطوير الأنظمة المصرفية أن الاتجاهات السائدة هي تركز رأس المال المصرفي وتشكيل جمعيات مصرفية مختلفة. وبالتالي، يمكننا القول أن الوضع المالي للبنك، على الرغم من الأزمة، مستقر تمامًا: خلال هذه الفترة، قام البنك باستمرار بزيادة حجم رأس ماله، ومع ذلك، فإن عددًا من مؤشرات أداء البنك كانت أقل من المستوى المطلوب. وعلى إدارة البنك مراجعة بعض جوانب نشاط البنك من أجل تصحيح النتيجة السلبية.

ومن أجل تحسين كفاءة استخدام رأس مال البنك، يجب أن تعتمد إدارة رأس المال على الإستراتيجية. يحدد العمل ثلاثة أنواع من استراتيجيات إدارة رأس مال أسهم البنوك:

1) استراتيجية الإدارة، والتي ينصب التركيز الرئيسي عليها على ضمان أقصى عائد على رأس المال، أي تعظيم الأرباح مع الحفاظ على السيولة؛
2) استراتيجية الإدارة، حيث يتم إعطاء الأفضلية للحفاظ على السيولة عند معدل عائد معين؛
3) استراتيجية يتم فيها موازنة السيولة والربح.

عند اختيار استراتيجية أو أخرى لإدارة رأس المال، سيكون سلوك البنك في السوق وأنشطة الإدارة المقابلة مختلفًا. وبالتالي، عند اختيار الإستراتيجية الأولى، فإن المهمة الرئيسية لإدارة رأس المال الخاص بالبنك هي تقليل معامل التثبيت قدر الإمكان، وتوفير رأس المال عند أدنى مستوى ممكن لتغطية المخاطر، وفي بعض الأحيان يتم التقليل من المخاطر عمدًا، نظرًا لأن مع هذه الاستراتيجية، يمكن إهمال السيولة في بعض النقاط من أجل الربح.

عند اختيار الاستراتيجية الثانية، فإن الهدف الرئيسي لإدارة رأس مال البنك هو ضمان هذا المستوى العالي من رأس مال البنك لتغطية جميع أنواع المخاطر الزائدة، أي الحصول على هامش أمان أكبر للبنك. ويمكن إهمال العائد الاقتصادي لرأس المال في هذه الحالة.

الإستراتيجية الثالثة هي في رأي المؤلف الأفضل. وفي هذه الحالة، عند إدارة رأس المال السهمي، يجب تلبية متطلبين - الكفاءة والعائد على رأس المال، والحفاظ على الاستقرار الكافي. يتبع البنك سياسة متوازنة المخاطر، والأرباح تنمو بوتيرة بطيئة، والأرباح صغيرة وغالبا ما تستخدم للرسملة. ويتم تقييم كل خطوة من وجهة نظر أمثلها. إن مزايا هذا النموذج واضحة، والعيب هو عملية كثيفة العمالة لإدارة رأس المال، والتي لا يمكن تحقيقها إلا باستخدام الأساليب الحديثة لأتمتة عملية الإدارة. يعد هذا النموذج نموذجيًا بالنسبة للبنوك التي تركز على الأنشطة طويلة الأجل.

وبالتالي، فإن القضايا الرئيسية لإدارة الأصول والالتزامات تتلخص في التخطيط للمبلغ الأمثل لرأس المال. يمكن اختصار عملية التخطيط إلى ثلاث مراحل:

1) تحديد متطلبات رأس المال.
2) تحديد قيود رأس المال.
3) تحديد أدوات محددة لتغيير حجم وهيكل رأس المال.

وعلى أية حال فإن تخطيط رأس المال يتم في إطار التخطيط الشامل لأنشطة البنك. يعد تخطيط رأس المال جزءًا من عملية إدارة الأصول والالتزامات الشاملة. تملي إدارة البنك قرارات بشأن حجم المخاطر التي يتم تحملها في العمليات وحجم النفقات المحتملة. يتم تحديد مبلغ ونوع رأس المال المطلوب بالتزامن مع التكوين المتوقع للأصول والالتزامات وتوقعات الإيرادات والمصروفات. كلما زادت المخاطر التي تم تحملها ونمو الأصول، زادت الحاجة إلى رأس المال.

تتمثل المهمة الرئيسية لتنظيم رأس مال البنك قياسًا على هدف إدارة رأس المال في الحفاظ على مستوى معين من كفاية رأس المال.

عوامل النجاح الرئيسية في إدارة رأس مال البنك من وجهة نظر البنك الوطني لجمهورية كازاخستان هي:

مع مراعاة الأسس النظرية للعمل المصرفي في عملية إدارة البنك.

تحليل شامل لتأثير العوامل الداخلية والخارجية المؤثرة على البنك.

إخضاع كافة أنشطة إدارة رأس المال للاستراتيجية المؤسسية للبنك.

بناء الهيكل الأمثل لرأس المال.

ضمان إدارة العملية من قبل الموظفين المؤهلين تأهيلا عاليا وأنظمة التشغيل الآلي الحديثة.

استخدام نهج التسويق لأنشطتك.

المراقبة المستمرة لفعالية القرارات الإدارية.

التقييم المناسب لمخاطر الاستثمارات ومخاطر أنشطتك.

نظام مختص لإدارة أصول ومطلوبات البنك.

سياسة توزيع الأرباح الفعالة.

نظام ناجح لإدارة السيولة.

جذب وخدمة العملاء الموثوقين.

وبالتالي، تعتمد إدارة الأسهم على حقيقة أن البنك ليس مجرد نظام معقد ومتكامل، ولكنه في المقام الأول موضوع للأعمال المصرفية، والتي يتم تحديد قيمتها من خلال قدرته على توليد الدخل. يجب أن تستند إدارة رأس المال على استراتيجية تهدف إلى تحقيق والحفاظ على رأس المال الكافي لاستراتيجية البنك المؤسسية؛ موقعها التنافسي؛ نمو البنك. درجة المخاطرة التي يقبلها البنك؛ توقعات الملاك لتوليد الدخل ومتطلبات الجهات الإشرافية.

الاقتصاد المعرفي. زيادة كفاءة استخدام رأس المال السهمي تدابير لتحسين كفاءة استخدام رأس المال السهمي

.رأس مال القرض وضرورته ودوره في تنمية المؤسسة

1.1 الجوهر الاقتصادي ووظائف ودور رأس المال المقترضفي أنشطة المؤسسة

تحليل كفاءة استخدام رأس المال المقترض لشركة Selprom LLP

.وضع توصيات لتحسين كفاءة استخدام رأس المال المقترض

المنشورات والمقالات